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世界最大の経済大国が、同時に積極的な保護主義と政府支出削減の実験を行うとどうなるでしょうか？私たちはまさにそれを目の当たりにしようとしています。歴史を通じて、大規模な経済実験は予期せぬ結果をもたらしてきました。大恐慌は貿易戦争について私たちに教えましたが、今日の実験は異なります。私たちは政府が何十年もの経済統合を積極的に解体しながら、同時に国内での支出を削減するのを目の当たりにしています。
1930年代、スムート・ホーリー関税法は不況を大恐慌へと変えるのを助けました。世界貿易は65%も崩壊し、保護的措置として始まったものが経済的災害へと変わりました。今日、私たちは驚くほど似たパターンが現れるのを目にしていますが、今回の賭け金はさらに高く、さらに複雑なグローバルサプライチェーンが危機に瀕しており、これを史上最も恐ろしい経済実験にしています。
しかし本題に入る前に、私の名前はノーアン・マースです。個人金融と経済に関する真実、本当の真実を知りたいなら、ここが最適な場所です。私に一つお願いがあります。購読ボタンを押し、いいねボタンを押して、あなたのような人々がこの動画を見られるようにしてください。そしてコメント欄にあなたの考えを残してください。あなたはこれが史上最も恐ろしい経済実験だと思いますか？そしてどのように終わると思いますか？
まず、米国とカナダの間で今何が起きているかについて話しましょう。カナダは歴史的に米国最大の貿易相手国でしたが、1世紀にわたる経済協力にもかかわらず、前例のない緊張が見られています。米国は新たな関税を課すと脅しており、あなたがこの動画を見ている時点ですでに実施されているかもしれません。これらの関税は農産物から自動車部品、石油まであらゆるものに適用されます。年間7000億ドル以上の貿易を占める関係です。
しかしこれは孤立して起きているわけではありません。同様の脅威がメキシコにも向けられており、中国との継続的な緊張はすでにグローバルサプライチェーンを混乱させています。新型コロナウイルスの間に世界経済にとって非常に重要であることが証明されたサプライチェーンです。
しかし、この特定の実験を特に危険にしているのはその範囲です。私たちは単に孤立した関税について話しているのではなく、グローバルな貿易関係の根本的な再形成について話しているのです。現在存在する貿易関係に関して、主要経済国が保護主義と緊縮財政を実験するとどうなるのかという問題があります。なぜなら、スムート・ホーリー関税の時代でさえ、世界貿易は重要でしたが、現在ほど重要ではなかったことを心に留めておく必要があるからです。
実際、1930年代には米国が生産する必要があるものはおそらく国内で生産できたと主張できるでしょう。歴史は保護主義が深刻な経済的結果をもたらす可能性があることを示していますが、賭け金がこれほど高かったことはありません。なぜなら1930年代はわずか95年前であっても、すべてが変わったからです。世界と政府はこれまで以上に絡み合っており、ほぼ1世紀にわたる経済、貿易の統合が、関税と保護主義が米国経済を助けるものになるかもしれないという単なる考えで解体し始めているのです。誰も確信していないにもかかわらず。
そして実際に私たちがしているのは実験です。経済学者が関係するすべての人の最善の利益であると同意している数十年の経済統合を積極的に解体する実験です。その点については後ほどお話ししますが、まず歴史的な文脈を理解する必要があります。1930年代に関税があったのは事実で、それ以前の1800年代後半には、連邦政府の数少ない収入源の一つでした。はい、それは事実です。所得税は存在しませんでした。
しかし1930年代にスムート・ホーリー関税が実施されたとき、世界貿易は65%崩壊しました。今日提案されている貿易政策は、より複雑なサプライチェーンを抱えながら同様のパターンを示しています。だからこそ、関税がどのように使用できるか、何に使用すべきで何に使用すべきでないかを理解することが重要なのです。
確かに、イギリスとアメリカ、歴史上最大の経済大国の二つは、それらの経済が幼少期にあったとき、経済を成長させ発展させるために関税を使用しました。そして今でも米国のような国が関税を実施することが理にかなっている状況はあります。しかしそれ以上に踏み込むのは無謀な性質を持っています。
関税を使用するかもしれない二つ目の理由は、不公正な貿易慣行に対抗するためです。例えば、中国がやって来て「私たちには非常に安い電気自動車があります。米国は私たちほど安く生産できません。だから私たちがすることは、中国のメーカーに補助金を出して、アメリカ市場にダンピングし、米国の競合他社が競争しにくくする」と言ったとします。これは不公正な貿易慣行と戦うために報復することが理にかなっているケースでしょう。
そしてしばしばこの種の報復は交渉につながります。これが関税が意味をなす三つ目の理由です。しかしそれは通常、特定の産業のための交渉戦術として使われるのであって、他の国からのすべての商品に関税がかけられるような包括的な交渉ツールとしてではありません。そして最大の貿易相手国との交渉の戦術として使われたことは絶対にありません。
これが私たちの貿易関係について理解することが重要なことです。米国とカナダの貿易は年間7620億ドルを表し、633億ドルの貿易赤字があるとはいえ、これには理由があります。後ほど説明しますが、ここで注目すべき重要なことは、米国とカナダの貿易関係はウィンウィンの関係だということです。米国が勝ち、カナダも勝ち、皆が利益を得ます。
しかし関税を導入し始めると、それは両国が負け始め、以前に交渉された同じ利益を持たない負け負けの状況になります。次に米国と中国の貿易関係を見てみると、これはカナダとの関係よりやや少ないですが、貿易赤字が大幅に大きいことがわかります。つまり米国は中国から購入する商品が、中国が米国から購入する商品よりも多いのです。
これもウィンウィンの関係です。なぜなら米国は中国が生産する結果として安い商品を輸入することができ、中国はそれらの商品をグローバルに輸出する能力のおかげで、より安く、規模を拡大して生産することができるからです。これは余剰生産能力を活用できる中国にとっての勝利であり、より高度でより洗練された産業に米国の労働力を使いながら、より安い商品を輸入できる米国にとっての勝利です。
しかしそれだけではなく、貿易不均衡には意味があります。その理由は単純です。米国は単に最大の消費者であり、中国やカナダの経済よりも大幅に大きい経済を持っています。米国経済は年間約30兆ドルのGDPを表し、中国経済はわずか19兆ドル、カナダ経済はわずか約2.2兆ドルです。
だから米国が他の国からより多くの商品を購入するのは理にかなっています。なぜならより多く消費するからです。そしてそれだけでなく、米国が輸出できる商品は、グローバルよりも国内での需要が多いため、米国の消費者によって消費されています。それは本当にそれほど単純なことです。米国は生き残るために必要なすべてを生産することはできません。だから他の国が介入し、それらの商品を生産し、皆が勝ちます。
他の国に税金をかけると脅すとき以外は。ちなみにこれは他の国への税金というよりも、米国の消費者への税金です。しかしそれについては後ほど詳しく説明します。
そしてもう一つの大きな問題は、一般的に人々が関税がどのように機能するかを理解していないことです。経済学者が調査されると、87.5%が米国はすべての関税と貿易障壁を排除すべきだと考えています。なぜなら、彼らは貿易障壁を排除することが世界最大の消費国である米国の最善の利益であることを理解しているからです。商品の取引がより安くなればなるほど、米国にとってより良いことになります。
それは本当に単純な数学です。食料品を食料品店に届けるコストを最小限に抑えるために私たちができることをすべてするべきだと言うようなものです。なぜなら食料品を食料品店により安く届けることができれば、食料品はより安くなり、皆が勝つからです。しかし輸送、農家、その他すべてに追加の税金を適用し始めると、食料品を食料品店に届けるのがより高価になり、消費者が購入するのもより高価になります。これは経済における需要の減少、そして最終的には景気後退につながります。
それとは対照的に、一般市民が調査されると、35%が貿易は価格を上昇させると考えています。これは絶対に真実ではありません。29%は絶対に価格を下げると考えていますが、これも必ずしも真実ではありません。そして36%は分かりません。しかし本当の危険は、消費者によって広く誤解されている関税と貿易障壁が政治的な雷管になることです。そしてそれが、現代史上最も恐ろしい経済実験を作り出す状況になる方法です。
さらに悪いことに、米国が関税のような物で所得税を排除できるかもしれないという話を聞き始めます。後でデータで見るように、これは絶対にばかげています。だから質問は、関税で税金を置き換えることは可能かということです。はい、何でも可能です。しかしそれは賢明かというと、答えはおそらくノーです。なぜならそうするためには、物事がとても物価高騰するほどになって、それが意味をなすようになる必要があるからです。その数字は私には想像もつきません。
しかし問題は、もしこれを試みるか、これが良いアイデアだと考えるなら、実際に私たちが提案しているのは、以前に解決された問題のセットに後退するということです。自由貿易が主要なイデオロギーになり、所得税が所得に比例して課税するように設計され、すべての人に公平になるように解決された問題です。
そしてこの一つの重要な事実を理解することが重要です。関税は実際には税金です。所得税を排除し、どんな種類の税金も全く持たないと一瞬でも考えるなら、まず理解する必要があるのは、関税はすべての米国消費者に対する売上税だということです。米国に持ち込まれるほぼすべての商品が10%、15%、25%で課税されると、それは指数関数的な税金になります。なぜなら商品の生産者や企業が課税されると、彼らは単に税金の額だけ価格を上げるのではなく、マージンを上げるからです。これについて詳細に説明しませんが、価格は単に関税の額以上に上昇することを意味します。
しかしさらに悪いのは、これらの関税が政府支出を削減し、赤字を解消する手段として宣伝されていることです。現実には関税が米国の赤字を補うことができる可能性はほとんどありません。その理由をすぐに説明します。
関税が赤字を補うことができない理由を見る前に、赤字がどれくらいであるか、そしてより重要な国の債務状況全体を理解する必要があります。現在36.2兆ドルです。これは現在の収入と支出に関連する債務の額です。支出は年間7兆ドルで、税金や関税などで構成される収入は5.2兆ドルで、これにより1.8〜1.9兆ドルの赤字があります。
現在、政府や特定の人々が提案していることは、関税を使ってその1.9兆ドルの赤字を一掃できるということですが、現実にはそれには程遠いのです。毎年収入よりも1.9兆ドル多く支出しており、関税からの潜在的収入はこの額には全く近づけません。
実際、中国、メキシコ、カナダに提案されている関税が10年間実施されても、米国の赤字の1年分さえも回収できないでしょう。そしてそれだけでなく、もしこれらの関税が実施されれば、ほぼすべてのものの価格が上昇するにつれて商品への需要が減少し、インフレを起こし、その結果消費が減少し、潜在的に景気後退を引き起こし、最終的にはGDPが減少します。これは収入が減ることを意味し、状況が現在よりも大幅に悪化する可能性があります。
関税が収入であるように見え、良いものであるべきだとしても、現実は物事が常に見かけ通りではないということです。しかしあなたは考えます。「でもそれは一つのことに過ぎない。関税があり、それからDOGEがある」と。しかし政府効率部門（DOGE）は赤字に何らかの影響を与えるという点で、すでに非常に悪い仕事をしています。なぜなら数ヶ月後でさえ、わずか650億ドルの削減しか達成できていないからです。
私には、もし政府効率部門を作り、それが支出を削減するように設計されたなら、赤字の2〜3%を排除するのに十分なものを見つけるのに1〜2ヶ月以上かかるべきではないように思えます。しかしここで問題なのは、彼らが本当に大きなもの、健康支出のようなもの、軍事支出のようなものを排除したくないことです。そして彼らは基本的に数セントを追いかけるためにドルを踏み越えており、それは関税と同様に米国の赤字の総額を排除するのに十分なことをしていません。
しかし次の疑問は、予算のバランスを取ることが本当に必要かどうかです。この点に関して二つの考え方があります。一つ目は主流の経済思想であり、不確実な時、厳しい時に赤字を出し、好調な時に黒字を出し、時間とともにそれらがお互いにバランスを取るべきだというものです。
しかし、近代貨幣理論があります。私は必ずしもこれに同意しているわけではありませんが、これは赤字は特に自国の通貨を印刷する能力を持つ国では管理可能だと示唆しています。しかしどちらの考え方を信じるにしても、一つ確実なことがあります。物事をより安くし、経済をより良く機能させる貿易パートナーシップを実験することは非常にリスクの高い提案です。
そしてすでに市場は関税とDOGEで行われている実験が恐ろしいことを示唆しています。一部の著名な投資家や戦略家は、DOGEがこの方程式に入るのは債券利回りを下げる要因としてではなく、経済減速のストーリーの一部としてだと示唆しています。言い換えれば、雇用の削減、支出の削減が経済に悪影響を与え、潜在的な景気後退につながることを示唆しています。
そして債券利回りはすでにこれが2025年のストーリーになる可能性があることを示唆しています。イーロン・マスクは低い債券利回りが目標だと示唆していますが、それらはまた経済に悪いことが起きている兆候でもあります。さらに一歩進んで、レイオフの増加は今後数週間にわたって失業保険申請を押し上げるでしょう。
そのような失業率の上昇は、金利、株式、信用に結果をもたらす可能性があります。つまり、国の最大の雇用提供者である公共サービス、つまり政府で失業を押し上げると、株式市場の崩壊、信用市場の崩壊、お金を借りるのが難しくなり、非常に深刻な状況になるリスクがあります。保証されてはいませんが、大恐慌のようなことと韻を踏み始める可能性があり、それは恐ろしい考えです。
では、これらの変化がすべて、平均的な消費者にとって物事を良くするのではなく、かなり悪化させる状況に私たちを置いたらどうでしょうか？実際、私たちの世代がこれまで見たことのないような状況に置かれたらどうでしょうか？それが本当のリスクであり、私たちがしていることが国の最善の利益であることを示す証拠なしにそれを行っています。
「試してみて、結果を見てみよう」という立場を取っているだけです。だからこそ、歴史上最も不安定な経済の時期に、人々が自分のお金をどのように守るかを考えることが非常に重要なのです。
私はこの実験が機能するかどうか分かりません。物事を良くするか、かなり悪くするかどうか分かりません。言えることは、行われているすべてのことは仮説に基づいて行われており、結果を通じてそれが機能したかどうかを知るだけだということです。そしてこれが良いか悪いかの両側で可能性があります。しかし問題は、もし悪くなった場合どうするかです。
もし悪くなったら、投資に関してリスクを軽減する戦略を持つ必要があります。まず確認する必要があるのは、リターンではなくリスクを分散させることです。その方法をすぐに説明します。二つ目に必要なことは、ショックを生き残るために負債やレバレッジを排除することです。なぜなら、ショックが起きたとき、市場が過去最高の水準にあるため底が抜けたとき、最大のリスクにさらされるのは、レバレッジを持ち、負債を持つ人々だからです。
もし金融リスクを完全に排除したいなら、負債を取り除く必要があります。ちなみに、負債もなく投資もなければ、10万ドルの投資と10万ドルの負債を持っているよりもかなり良い状態です。なぜなら投資の価値が消えて、まだ負債があると、それを返済できない本当に悪い状況になるからです。
そして最後に、投機的な媒体を避ける必要があります。ビットコインのようなもの、金のようなもの、そして金は今日ほど投機的なものはこれまでになかったことを確認する必要があります。それらが私たちを守ってくれると考えて、すべてのお金をそれらの投資に入れないようにする必要があります。なぜなら私たちを避けられないことから守るのは、金、ビットコイン、株式、債券という単一の投資ではないからです。
私たちを守るのは、それぞれを少しずつ所有し、単一の投資カテゴリーに過度に露出していないことを確認することです。そして私がリスクを分散させるために見つけた最良の方法は、レイ・ダリオのオールウェザーポートフォリオ戦略を使用することです。株式30%、長期債券40%、中期債券15%、金7.5%、その他のコモディティ7.5%。
このポートフォリオ戦略は、2008年の金融危機のような時期に、大きな金融危機があるときに受ける損害を最小限に抑えることが証明されています。S&Pが40%、伝統的な株式と債券の60/40ポートフォリオが32.6%を失ったとき、オールウェザーポートフォリオはわずか3.93%しか失いませんでした。
なぜなら、当時私たちが知らなかったポートフォリオがリスクに対して最も分散していたからです。そしてこのグローバル経済実験で起きていることすべてと共に、あなたはリスクに対して分散する必要があります。お金が保護され、S&P 500や債券市場への壊滅的な打撃があなたの個人財務への壊滅的な打撃にならないことを確認する必要があります。
ちなみに、私が話したこれらすべてのこと、それはすべて以前に起こったことです。歴史は手がかりを残します。そして金融危機の前に常に何が起こるかを知りたいなら、ここで紹介する動画をチェックしてください。
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