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https://www.youtube.com/watch?v=P6PVzDN7Gws
香港、深セン、上海の市場開始まであと30分です。The China Showをご覧いただいています。ナタリー・ルーラーズとスティーブン・エングルです。今朝のトップニュースをお伝えします。アジア株が急落し、安全資産が上昇しています。トランプの貿易戦争によって引き起こされた市場の混乱に終息の兆しはありません。
大統領は「意図的に市場の売り切りを誘発しているわけではない」と述べています。中国は金利引き下げやその他の措置により、関税から経済を守る姿勢を示しています。投資家は市場が再開すると急激な損失に備えています。また、東南アジア諸国はトランプに対抗するのではなく、歩み寄る姿勢を示しています。ベトナムは米国からの輸入品に対するすべての関税撤廃を申し出ています。
スティーブ、あなたが言ったように、ドナルド・トランプは意図的にこの市場の売り切りを仕掛けているわけではないと述べていますが、彼の発言にかかわらず、それは今朝のセッションで実際に起きています。今朝の債券市場を見てみましょう。例えば米国債は、特に利回り曲線の短期部分で買われ続けています。
そしてその影響は今日のアジアのセッションでも見られます。通貨についても簡単に触れておきましょう。安全資産への逃避が続いています。円やスイスフランが上昇を続けています。オーストラリアドルも見てください。0.60ドルの水準にあります。これはCOVID時代の2020年以来見られなかった水準です。
次に商品市場を見てみましょう。弱い市場センチメントがどのような影響を与えているか見ていきます。銅は世界経済のバロメーターであり、景気後退懸念とこれらの関税リスクを反映しています。
金も1オンス3,000ドルを下回る水準に押し戻され、ブレント原油も同様です。サウジアラビアが週末に価格を引き下げたことも影響しています。暗号資産ですが、ビットコインは1トークン8万ドルを下回っています。そして米国株式、ここで本当に多くの痛みが見られています。先物は大幅に下落圧力を受けています。
多くのコメントが寄せられていて、例えばビル・アックマンはトランプの関税は間違いだと言っています。そしてアジアのセッションに目を移すと、日本の先物では我々が放送を開始する前にサーキットブレーカーが発動し、非常に大きな圧力を受けています。台湾は長い週末明けで、約10％の下落となっています。
中国については、金曜日のゴールデン・ドラゴン指数で急激な下落が見られました。そしてそれが今日のセンチメントに反映され、日本国債への資金逃避が起きています。米国からは多くのコメントが出ています。日曜日ですが、市場オープンを前にS&P先物は再び下落しています。
市場で3回連続の大幅な下落があるのでしょうか。ビル・アックマン、ヌリエル・ルビーニ、ローレンス・サマーズなど多くの著名人が影響について話しています。明らかに、その持続的な影響についてです。問題は、チューブに戻ったペーストをどうやって元に戻すのかということです。ヘレン・ジョウさんをお招きします。NFトリニティのマネージングパートナー兼CIOです。ありがとうございます。
いわゆるチューブから出たペーストは戻せるのでしょうか？どうやって戻すのですか？この市場の混乱に対する特効薬は何でしょうか？
確かにペーストの一部だけがチューブに戻るかもしれませんが、すべてが戻ることはないでしょう。最初に戻る可能性がある部分は、米国と実質的な構造的または体系的または哲学的な問題をあまり持たない小さな国々でしょう。米国が歴史的に同盟国と見なし、中国のような市場への依存度を減らすためにより頼る必要がある国々です。例えば、東南アジアの一部の国々は現政権との交渉を始めたと示唆しています。それらの国々はより早く取引できるでしょう。
しかし中国は交渉の優先順位としては相対的に高くないでしょう。
中国は優先順位が高くないとのことですが、現時点でどれだけが織り込まれているのか、そしてどれだけの売り圧力がさらに続くかという問題もあります。
米国にとって、これは皆にとって大きな警鐘です。解放記念日に関税が来ると思っていましたが、こんなに厳しいものになるとは誰も思っていませんでした。そして特定の市場からの報復の程度も予想外のマイナスでした。木曜日の市場の売りは比較的秩序だっていましたが、金曜日の中国の報復後、人々は「これは始まりに過ぎない、さらに悪化する可能性がある」と考えました。
そして株式や信用スプレッドなど広範なリスク回避が見られました。
ヌリエル・ルビーニのような人が「今後1日か2日の間に習近平とトランプの電話会談がなければ、このボラティリティと売りは続くだろう」という見解に同意しますか？また、ビル・アックマンも「現時点でトランプは90日間のモラトリアム、つまり市場が長期的な影響を把握するための一時停止を課すべきだ」と言っています。4月10日に実施するのではなく。
90日間のモラトリアムは必ずしも彼の最初の選択肢ではないでしょう。彼は明らかに「ショック・アンド・オー（圧倒的な力）」を使って人々を交渉のテーブルに押し出したいのです。90日は少し長すぎるでしょう。
彼らはまた、「最初に交渉に来る人が最高の取引を得るかもしれない」と述べています。これは他の人々を60日や90日待つのではなく、できるだけ早く先に来るよう促しています。だから90日というのはあまり可能性がないと思います。しかし、この不確実性が続く限り、市場は引き続き圧力を受けるだろうという他のコメントには同意します。
米国市場は20倍台から18倍程度に下落しましたが、それは現在の収益に基づいています。人々は現在、景気後退のリスクが50〜60％に達する可能性があると予想しており、その場合、おそらく収益は少し高すぎて、株価収益率も高すぎるでしょう。これが有意義な方法で解決されなければ、短期的にはさらなる下落があるかもしれません。
米国では今週後半に決算発表も始まりますね。何を聞いてみたいですか？企業はこれらの関税にどのように対処するつもりなのかを少なくとも示す必要があるでしょう。
第1四半期の結果という過去を振り返るよりも、経営陣からの今後の見通しに注目するでしょう。残念ながら、ほとんどの経営陣はメッセージの中で楽観主義と自信の程度について非常に慎重になるでしょう。関税を転嫁する計画があると言う企業も多いでしょう。しかし、消費者やチャネルが昨年の第1四半期または第4四半期に予想される関税に先立って在庫を増やしているため、需要が落ち込むなどの量的な問題が発生する可能性があります。
関税を消費者に転嫁すると、消費者は「実はこのアイテムは必要ない」とか「将来に不安を感じる」と言う可能性が非常に高いでしょう。今後のシーズンでは、結果や予測、ガイダンスに関して多くの混乱があると思います。
中国についてはこの朝の間にもっと話をしますが、金曜日の休日中の中国の対応についてどう思いましたか？また、市場は数分後に再開しますが、かなり混乱するでしょう。基本的に、中国経済は最初のトランプ貿易戦争の時よりも関税に対して抵抗力があると感じましたか、それともそうではないですか？
最初の貿易戦争と比較すると、多くのものがオフショアに移転されており、また中国は最初の貿易戦争の解決に従って一部の貿易バランスを調整しているため、関税に対してより抵抗力があると思います。しかし、同じカテゴリーの品目に対する関税の規模は確かに大幅に増加しているため、それなりの影響はあるでしょう。
中国が予想通り報復したことは驚きではありません。しかし、グローバル市場が救われるためには両国間で何らかの合意が必要だと思います。そして、ビル・アックマンのコメントにも同意します。この問題が米国と中国だけでなく、全体的な貿易の不確実性も含めて早急に解決されなければ、市場は日々急速に崩壊し、トランプに何らかの行動を起こすようより大きな圧力をかけることになります。そうでなければ、景気後退への自己実現的な予言になってしまいます。
ヘレンさん、後ほどまた話を続けます。ここで中国特派員のミンミン・ローをお招きします。中国がどのように報復しているかについて、トランプは今朝、中国は米国よりもはるかに大きな打撃を受けており、中国が貿易赤字問題を解決するまでいかなる取引も行わないと述べています。
彼は、中国は金曜日に34％の報復関税で「パニックを起こし、間違った決断をした」と述べました。ミンミンに聞いてみましょう。パニックであろうとなかろうと、これまでの反応はどうでしたか？
アナリストは一般的に中国がパニックを起こしたとは考えていません。これまでのところ、ストラテジストから読んだところでは、中国は非常に的を絞った、非常に慎重な対応をしているということです。確かに、彼らはいつもより早く対応しました。4月9日に関税が発効するまで待たずに対応し、比例して対応しました。
米国の商品に34％の関税を課すとともに、十数社の米国企業に対する輸出規制や一部のレアアース材料に対する輸出規制など、関税以外の措置も講じました。しかし、農業部門や防衛部門など、トランプの主要支持基盤である特定の分野に焦点を当てているという意味で非常に的を絞っています。
今朝、人民日報の一面に社説がありました。中国は国内経済、国内消費を支援し、株式市場を安定させるために異例の措置を取ると述べています。必要に応じて金利引き下げや預金準備率の引き下げなどを使用するかもしれません。彼らは国内経済を支援することに焦点を当てながら、これらの外部からのショックに対するあらゆる必要な準備を行っているようです。
彼らにはまだ引き出せる財政手段も金融手段もありますが、人民元についてはどうでしょうか？これまでのところ、彼らはこれらすべてを通じて比較的安定を保っています。これは、人民銀行総裁の易綱が人民元の安定性について話していることです。最初の貿易戦争では、この2年間で人民元は約11％減価しました。そのような減価は今回も起こりうるのでしょうか？
これについては市場でかなりの議論があり、市場は本当に人民元がどこに向かうのか分からないようです。一部のストラテジストは、中国は以前と同じように数ヶ月以内に15〜30％通貨を弱めるかもしれないと言っています。
他の人々は、インフレ圧力を米国に押し戻し、資本流出や中国株式市場へのショックに関する懸念も考慮して、おそらく3％程度の控えめな対応を取るだろうと言っています。
そして逆の主張をするレイ・ダリオもいます。彼は、中国は関税を引き下げるために通貨を強化する取引を結ぶ可能性があると述べています。したがって、非常に異なる競合する見解があります。ヘレンの見解も聞いてみたいですね。
通貨を切り下げることは非常に敵対的で好戦的に見えるため、慎重になると思います。率直に言って、中国は資本流出や通貨の安定性に関する国内の懸念を多く抱えていることを皆知っています。もし彼らが通貨を大幅に減価させるならば、それは米国との妥協に向かっていく方向ではないでしょう。
私の推測では、最善のアプローチは通貨を2〜3％の範囲内でほぼ安定させることです。ドル指数は就任日以来すでにかなり下落しています。約5〜6％下落しています。それにより自然に人民元や他の影響を受ける新興市場通貨への圧力が大幅に軽減されます。
ヘレン・ジュー（NFトリニティのマネージングパートナー兼CEO）は引き続き我々と共にいます。また、中国特派員のミンミン・ローでした。我々はこれらの市場のセッションの非常に初期段階にいます。台湾は長期休暇から戻ったばかりですが、非常に急激な売り切りが見られます。
現在、7月のピークから20％以上下落しています。例えばTSMCなどの銘柄も目立っており、ほぼ同じ規模の下落が見られます。ベンチマークで最も重い比重を占めています。もちろん、上海、深セン、香港での取引開始のカウントダウンが行われています。
金曜日のゴールデン・ドラゴン指数から何らかの兆候を読み取るならば、これは市場全体で非常に醜い一日になるでしょう。金曜日の醜い日の後の醜い月曜日です。そして恐らく週を通じてさらに醜さが続くでしょう。
The China Showをご覧いただいています。この先もまだまだあります。市場はどうなるか言えませんが、我々の国はずっと強くなったと言えます。そして最終的には他に類を見ない国になるでしょう。世界で最も経済的に支配的な国になるでしょう。
それはフロリダでゴルフの週末を過ごした後、エアフォースワンに乗ってワシントンに戻る途中のトランプ大統領でした。何を考えればいいのか分かりませんが、言えることの一つは、彼が我々が目にしている市場を明らかに軽視していることです。意図的にこのような市場行動を引き起こしたわけではないと言っています。
現在、先物のフィキシングも出ています。予想からかなり離れています。1米ドル=7.1980元です。予想は7.3122元でしたが、今日の人民元フィキシング前に多くの異なる期待が見られました。なぜなら、米国が通貨で何をするつもりなのかを正確に理解しようとすると、それは非常に重要だからです。ここでは実際に非常に微妙なバランスが求められます。
基本的に、あまりに減価させると、ワシントンの怒りを買います。しかし同時に、通貨を競争力のある状態に保ちたいのです。
その通りです。最初の貿易戦争の時とは異なるアプローチですが、ミンミンと話したように、人民元を比較的安定させたままにしている余地はあります。しかし、輸出業者には確かに圧力がかかるでしょう。
アジア政府・経済特派員のレベッカ・チャン・ウィルキンスをお招きして詳細を伺います。トランプチームが関税戦略を再考している兆候はありますか？トランプからはこれまでのところ反抗的な態度が見られますが、ビル・アックマンらは90日間の一時停止、今は一時停止ボタンを押して市場がこれを消化する時間を与えるべきだと言っています。
短い答えは「ノー」です。トランプからは非常に反抗的なトーンが見られます。実際、彼はゴルフをしている間にも、トップの経済計画者全員を週末の放送に送り出し、そのメッセージを繰り返させました。例えば貿易担当のピーター・ナバロは、これを実行するというトランプ大統領の決意を強調しています。
また、ニック・ラウドとベサントも同様のコメントをしていますが、現在50カ国が米国に接近し、これらの関税について議論や交渉を行っていると強調しています。これまでのところの成功を基本的に強調しています。トランプ大統領を一貫して過小評価している市場があり、基本的に冷静に対処すれば物事は最終的に解決するという感覚があるようです。
しかし同時に、景気後退の予測も増えています。それらのリスクについて彼らは何と言っていますか？
実際、JPモルガンは景気後退リスクを40％から60％に引き上げています。そして彼らの側では、この点についても非常に反抗的で、必要はないと言っています。しかし、もちろん、それと並行して、FRBとパウエルが介入する必要があるという呼びかけもあります。例えば、トランプ大統領は「これは金利引き上げにとって絶好の機会かもしれない」と言っています。そしてパウエル自身もインフレの可能性が大幅に高まったと発言しています。
基本的なテーマとして、この第2期の大統領任期中、トランプ大統領は株式市場のパフォーマンスよりも10年物国債利回りに焦点を当てているように見えます。彼は単に市場の痛みに対してより寛容であるように見えます。
それは興味深い動向の一つです。株式にはあまり関心がなく、10年物国債利回りに焦点を当てています。レベッカ・ウィルキンスをお招きしました。ヘレン・ジョウも引き続き一緒です。NFトリニティのマネージングパートナー兼CEOです。
スティーブ、あなたはヌリエル・ルビーニの今朝の早い時間のインタビューに言及していましたが、これはトランプ、パウエル、そして習近平を含むチキンゲームだと言っています。
基本的に、トランプはパウエルに行動を起こしてほしいと言っているのです。それが彼のコメントであり、金利についても何かをしてほしいのです。しかし、この時点でトランプと市場の間でパウエルが介入することを期待しますか？必ずしもパウエルと習近平の間ではなく。
パウエルの観点からは、彼がコメントしたように、相反する側面があります。景気後退のリスクが大幅に高まっており、これは実際には金利をより速く引き下げる可能性を示唆するものです。これはトランプが彼に押し進めようとしていることであり、おそらく市場のほとんどが期待していることです。
一方で、インフレが来るという懸念もあります。だからパウエルは、私の考えでは、しばらくの間は現状維持を続け、物事がどのように展開するかを見守るでしょう。信用スプレッドが上昇し、システムにシステミックリスクをもたらすようなレベルを突破すれば、緊急バックストップとしてQEを再開するかもしれませんが、それは最優先事項ではないでしょう。
私が思うに、本当に重要なのはトランプが市場を見て、「もし皆の富の効果が深くマイナスになり、企業が人を雇わず、人々が消費に出ず、皆が完全に混乱した状態にあるならば、これを早めに解決しなければどうなるか」と考えることです。90日でさえ長すぎるかもしれません。90日は景気後退に陥るペースを加速させるには十分な期間です。だから彼は「実際には、悪ければ悪いほど良い」と考える必要があります。市場がこのように3、4日間崩壊し続ければ、彼は何かをしたり言ったりせざるを得なくなるでしょう。
あなたが言及した信用スプレッドの問題を取り上げたいと思います。なぜなら、特にこの世界の一部で拡大が見られ、今日も継続すると予想されているからです。アジア投資適格債やアジアハイイールドについてどれくらい拡大すると思いますか？また、他の国々がそのリスクを管理するためにどのような対策を取ると思いますか？
どこでも信用スプレッドが上昇しています。これは実際には、10年物金利が低いほど皆にとって良いという主張を相殺します。確かに10年物金利は4.3％から3.9％に40ベーシスポイント下がりました。
しかし、信用スプレッド、米国の投資適格債は70数ベーシスポイントから現在100を超えています。つまり、その多くを相殺しているのです。そして考えてみれば、はい、おそらく低所得世帯は住宅ローンで少し節約できるかもしれませんが、他のすべてのものにずっと多く支払う必要があります。
そのミックスが低所得世帯にとって本当に好ましいかどうかは分かりません。ハンセン中国企業株指数（HSCEI）の先物が9.9％、ハンセンテクノロジー指数も11％の下落を示唆しているのを見ています。ドナルド・トランプは投資家に「頑張れ」と呼びかけました。
これは第二次世界大戦中のスローガンで、レベッカが言及した「冷静に対処する」などの言葉です。そして今、「頑張れ」という言葉が使われていますが、これはD-デイで一般的に使用されました。歴史的な教訓に入り込みたくはありませんが、どれくらい頑張れば良いのでしょうか？
中国に有利な点の一つは、中国人は政府によって期待値が管理されており、アメリカ人よりも「頑張る」姿勢が強いということです。アメリカ人は、経済だけでなく、例え宇宙人が侵略してきて政府が「これをしろ、あれをするな」と言っても、政府の言うことを聞きません。COVIDの時もそうでした。明らかに、中国人は規則に非常に厳密に従い、指示に従いましたが、アメリカ人はそうしませんでした。
だから、この「頑張れ」というメッセージが米国でどれくらい長く通用するかは分かりません。特に中国と比較して、家計の富が株式と強く結びついているからです。中国では、本当に少数の人々しか富を株式市場に結びつけておらず、政府は米国とは異なり、期待を安定させるために株式市場に積極的に介入しています。
ヘレン、引き続き一緒にいてください。市場のオープンでも一緒にいてください。それはヘレン・ジョウ、NFトリニティのマネージングパートナー兼CIOです。また、アジア経済・政府特派員のレベッカ・チャン・ウィルキンスも今朝スタジオにいます。
先ほど言ったように、プレマーケットセッションが始まったばかりで、画面上には赤色が広がっています。また、アジア市場が金曜日の中国の対トランプ関税報復に反応できる最初の機会であることも重要です。
アリババ、シャオミ、HSBCなどで非常に急激な損失が示されています。しかし、今日のセッションのプレマーケットでは全体的に、先週末の終わりに見られたもの、今日の他のアジア市場でも示されているものを追跡して、大幅な損失が予想されます。この先もまだまだあります。こちらはブルームバーグです。
現在、市場にとって最も困難なことは、目的地がどこかを評価するだけでなく、旅がどれほど困難かということです。これらの関税には粘着性があるでしょう。たとえ途中で交渉や譲歩があったとしても、ここでの方向性は非常に明確です。関税は高くなり、しばらくの間高いままでしょう。
金曜日に戻ると、FRBは強気に話せますが、これを見ているはずです。5月の会合まで金利を引き下げずに持ちこたえられるかどうか分かりません。これは重大な瞬間です。FRBがただ傍観しているだけではいられないと思います。
過去には、2008年や2019年のように、ハイイールドスプレッドが急激に上昇した際にFRBは腰を引きました。そしてこの方向に進み続ければ、ハイイールドスプレッドはさらに上昇し、それが限界点になります。
これはブルームバーグ・サーベイランスの特別版で先ほど発言した我々のゲストの一部でした。そしてあなたがちょうど目を覚ましたところなら、おそらくあと10分くらいアラームをスヌーズにした方がいいかもしれません。なぜなら、これまでの画面上での売りの量を考えると、今日は参加したいセッションではないからです。これはトランプがこれらの関税を課すだけでなく、中国の報復にも対する反応でもあります。なぜなら、中国は今週後半にすべてのアメリカ商品に34％の関税をかけることを含めています。
The China Showへようこそ。このような世界の市場が開くのを待っていますが、アナベルが言うように、美しい数字ではありませんね。
その通りです。金曜日にゴールデン・ドラゴン指数がほぼ10％下落して終了したときに、その兆候はすでにありました。また、清明節のため中国本土と香港の市場は休みでした。つまり長い週末だったのです。これはトレーダーにとって最初の反応となります。
これは3日連続の大規模な売り切りですか、それとも中国と香港でのキャッチアップですか？両方ですね。
その通りです。中国本土の市場は再び、全面的に大きな損失に向かって準備しています。また、言ったように、これはトランプの関税だけでなく、週末に向けて中国が発表した対応も関係しています。30％以上の相互関税と特定のレアアース金属、材料輸出の制限を発表しました。しかし、ここで見ることができるように、CSI 300は今のところ約5％の下落です。
安全資産への逃避が続いており、日本国債は買われ続けています。そのため、利回りは他のアジアの債券指標と同様に戻っているのが見られます。商品は圧力を受けており、上海原油は7％下落しています。これは関税に関する懸念だけでなく、サウジアラビアが週末に2年以上で最も大幅に原油価格を引き下げたことも影響しています。
中国は国内消費を刺激するための独自の措置を取ると発表していますが、メディアなどの銘柄にはまだ現れておらず、約7％下落しています。香港の状況も見てみましょう。プレマーケットでは、例えばテック指数が10％下落するなどの兆候が見られました。
アリババ、バイドゥ、メイトゥアンなどの銘柄は本当に痛手を感じています。しかしHSBCは株価が今のところ15％下落しています。今日のセッションで若干異なる取引をする可能性がある分野の一つです。技術銘柄を特に見てみましょう。
繰り返しますが、HSBCは15％下落しています。しかし中国レアアースについては、中国が輸出規制を実施すると言っており、国際供給チェーンの安定性には影響しないと述べていますが、その反応が見られます。
ここ数日間では受益者をあまり見つけられませんでしたね。ヘレン・ジュー（NFトリニティのマネージングパートナー兼CIO）にお戻りしましょう。もちろん、私たちの視聴者は受益者ですね。この市場をどう扱いますか？これは愚かな質問かもしれませんが。あるファンドマネージャーがブルームバーグの最も読まれた記事の一つで、この不確実な時期に彼の保有の約40％を解消していると引用されています。あなたのアドバイスは何ですか？
米国市場全体に買いを入れるには少し早すぎると思います。バリュエーションはそれほど下がっておらず、企業の収益予測にはまだ景気後退リスクが織り込まれていません。そして確かにポジショニングは非常に集中しており、個人投資家の投降はちょうど始まったところです。
だから必ずしも最初に飛び込みたい分野ではありません。しかし、他の地域、例えば米国の同盟国であり、最初に交渉する可能性が高いアジア諸国についても考えてみてください。それらの株価もかなり下落しており、今後1、2週間で免除や何らかの妥協が得られれば、最初に反発する可能性があります。
メキシコは関税の懸念から解放記念日よりずっと前に打撃を受けました。しかし結果的に解放記念日には追加の関税はなく、市場は相対的には非常に好調なパフォーマンスを見せました。だから、より選択的になり、場所を選び、どの市場が最初に緩和される可能性があるかを予測するのが良いでしょう。
しかし全体的に言えば、初めは人々はディフェンシブに向かっていましたが、私たちはディフェンシブからも出るべきだと考えていました。なぜなら、広範な売りが始まると、人々はそれほど悪くなかったものから利益を取りたいと思うからです。そうすれば実際には全てが均等に下落します。だから今、国ベースで見ているのです。
また、セクター固有というよりも国ベースで見ていると思いますが、最初に交渉する可能性が最も高い国はどこでしょうか？政治的不安定さと選挙が迫っているにもかかわらず、韓国かもしれません。それとも日本、台湾でしょうか？あなたは今どこにいますか？
解放記念日に出た関税のほとんどは国に焦点を当てていました。どのような公式が関税の割合を決めるのに使われたのかは分かりませんが、それらは特定の国との赤字に基づいていました。
もちろん、自動車などのように個々の状況がある特定のセクターもあります。特定のセクターに過度に依存している特定の国もあります。例えばテクノロジーのように、米国経済が揺らげば需要破壊を見る可能性があります。それらは考慮すべき事柄です。
しかし一般的に言えば、私の考えでは可能性としては、政権は全ての景気後退懸念により長期金利が下がると、ドルが急激に上昇することを望んでいないでしょう。おそらく非米国市場への潜在的な反発の可能性や妥協の可能性に最初に買いを入れたいと考えるでしょう。中国も同様です。
このような混乱の時には伝統的な安全資産があります。金や通貨、円などです。今日は1％のアップが見られ、今はやや利益を縮小しています。中国でこれを乗り切れる、または避けられる特定の分野はありますか？中国は今年これまでのところ本当に好調でした。
市場はすでに米国のような高いバリュエーションではないにしても、より良いバリュエーションに正常化しています。以前と比べてはるいです。そのほとんどは実際にテクノロジーとインターネットセクターによって牽引されていました。しかし、これらの銘柄は実際には全ての地政学的不安定性の真っ只中にいる可能性があります。必ずしも関税の面でではなく、より長期的には関税よりもさらに有害となる可能性がある他のタイプの制限の面です。
しかし、おそらく来るリフレ政策や追加的なインフレ政策についてはどうですか？
それらは確かに助けになるでしょうが、それは負の影響を薄めようとしているだけで、大きなプラスの影響を生み出すわけではありません。実際、あなたの言う通り、米国への中国の輸出はGDPのわずか低い一桁パーセントです。
ですから現実は、直接的な影響はそれほど重要ではないのですが、センチメントのオーバーハング、雇用や消費、富の効果への影響の不確実性といった間接的な影響はかなりの期間オーバーハングとして続くでしょう。
当局者が景気刺激策や金利について何らかのシグナルを出しているにもかかわらず、今は中国に機会が見えないということですか？
相対的に言えば、もし国内経済に依存するならば、恩恵を受ける分野はインフラやシクリカル、不動産などでしょう。明らかに、彼らはすでに不動産政策に明確にUターンしており、価格はある程度安定しつつあります。そして消費者です。しかし、グローバル市場が今のように売られれば、中国も短期的には絶対的パフォーマンスでは上昇できないでしょう。
中国がさらに取ると思われる報復措置は何ですか？それとも米国が報復しないように一時停止するでしょうか？
中国は一時停止して様子を見る方がいいでしょう。そして他の国が最初に非常に魅力的な取引を持って米国に接近し、トランプが他の国々と取引を結べば、市場にある程度の安心感を与え、少し安定する可能性があります。
現政権と難しい関係を持つ可能性がある他の国々は、それがどのように進んだのか、そしてプレイブックは何かを研究してから交渉の席につくでしょう。
しかし、あなたが入る時点はいつでしょうか？あなたの話を聞いていると、まださらなる損失を予想していると理解しました。市場が少し魅力的に見え始め、おそらく買いの機会が見られる時点はいつだと思いますか？
もし米国とはほとんど関係がないが、全体的な市場の売り切りによる間接的な被害があるような分野や、すでに景気後退リスクを織り込み、ずっと前から非常に低迷している分野があれば、それらは興味深いかもしれません。
例えば、化学産業のようなグローバルシクリカルの一部は、非常に長い間市場の低迷にあり、すべて歴史的な低い倍率やPEで取引されています。それは相対的に限られたダウンサイドと成長見通しが改善すれば潜在的なアップサイドがある興味深い分野かもしれません。
一部のレートは、大きな景気後退がない限り、経済の粘り強さという点で実際にかなり防衛的です。そして明らかに利回りが低下すれば、その基本的な要素が助けられる可能性もあります。それらは考慮すべき分野の一部ですが、必ずしも通信などの伝統的なディフェンシブではありません。
これらはグローバル市場ですでに非常に良いパフォーマンスを見せており、今では利益確定の犠牲者にもなっています。
歴史的な視点から見てみましょう。ローレンス・サマーズはこれが第二次世界大戦以来のS&P 500の最大の2日間の売り切りの一つ、4番目に大きいと言っています。COVIDよりも悪いです。1987年のクラッシュ、2008年のグローバル金融危機の開始、そして2020年のCOVIDがあります。歴史は我々がこれからどのように脱出するかについて何を教えてくれますか？それとも前例のない状況にいるのでしょうか？
米国市場では期待、ポジショニング、バリュエーションなど、すべてが比較的高いスタート地点からきています。だからこそ、非常に高い期待値からの変化や劣化は非常に急激なのです。
脱出方法は、私たちが落ち続け、収益の低下とバリュエーション倍率の両方がすでに景気後退の前提を反映するレベルまで達する場合です。その時点で参入する時だと思います。これがあと数日続けば、もうすでにそこに達している可能性があります。
パニックや「血の街」があるときに少しずつ買い始めるべきでしょう。あるいは、この不安定さがトランプに実際に折れ曲がり、ある程度交渉する意思があることを示し始めるよう押し進めています。
あるいは、FRBが「もう耐えられない、何かしなければならない」と言うかもしれません。しかし、3番目は実際にはもっと混乱が起きた後になるでしょう。正直に言って、FRBだけでは現在のトランプ政権による何らかの妥協なしにこの問題を解決することはできません。だから3番目に頼らないでしょう。
ルビーニは「トランプが折れ曲がり、緩和するまで事態はエスカレートしない」と述べています。確かに現段階では、彼は最初に折れ曲がる人にならないとシグナルを送っています。つまり、不確実性が今日の言葉、あるいは2025年の言葉だと言えます。
ヘレン、ありがとうございました。それはNFトリニティのマネージングパートナー兼CEOであるヘレン・ジョウでした。今日のセッションでこれまでの最大の敗者を見てみると、それは非常に広範囲に及ぶ売りですが、目立つ銘柄のいくつかはCテクノロジーズ、レノボ、ルッチ・バイオロジクス、サニー・オプティカルなどです。これらはアップルのサプライヤーです。
これは非常に興味深いポイントだと思います。なぜなら、マルコム（Appleのレポーター）が指摘しているように、これほど継続的に混乱がある世界で数少ない一定要素の一つは、アップルがiPhoneの価格設定を変えていないことであり、非常に一貫して999ドルを維持していることです。もし私がそこから推測するなら、彼らは価格を上げなければならないでしょう。なぜなら、彼らは中国から撤退していないものの、多様化しています。
インドではますますiPhoneとAirPodsを製造し、ベトナムではAirPods、iPad、Mac、そして時計を製造しています。マレーシア、タイ、そしてもちろん台湾が重要な部品調達地です。これが反映されているのは、最初のトランプ1.0の時に関税から外されたiPhoneのような主要企業であるアップルへのリスクです。今回は同じような通過がありそうにありません。
その通りです。今朝の番組の残りの時間で何について話すか推測できますか？そう、市場で何が起きているかについての話を続けます。
トランプ大統領の中国の造船業における支配的地位を阻止する動きをより詳しく見ていきます。Center for Maritime StrategyとMercury Groupが洞察を共有します。この先もまだまだあります。ブルームバーグをご覧ください。
The China Showをご覧いただいています。東南アジア市場がどのように推移しているかを見てみましょう。マニラがちょうどオンラインに来ています。フィリピンは4％です。他の地域ほどの大きな損失は見られませんが、これはより孤立した、より国内主導の経済です。
しかしシンガポールでは多くの売りが拡大しており、またインド先物も今のところ若干の圧力を受けています。実際に興味深かったのは、先ほど参加していたヘレン・ジョウが、ベトナムのような小国や米国の同盟国、他のアジアやASEAN製造市場（インド、日本など）が実際にトランプと最初に交渉し、何らかの救済を得る可能性があると言っていたことです。多くの市場参加者がそれらの交渉がどのように進むかを見て、プレイブックから数ページを借りるかもしれません。しかし、見ていかなければなりません。中国は明らかに少し異なるゲームです。
ただし東南アジア諸国は米国の関税によって最も大きな打撃を受けています。マレーシアのアンワル・イブラヒム首相は地域的な協調的対応を推進しており、ベトナムは米国からの輸入品に対するすべての関税を撤廃することを申し出ています。ブルームバーグのアブリル・ホンがシンガポールから参加します。
アブリル、東南アジアで何が起きているのかについてあなたの見解を教えてください。ベトナムはASEANの中で46％の関税で打撃を受けています。その0％関税の申し出はどれほど効果的でしょうか？
スティーブ、ブルームバーグが見たある手紙によると、ベトナムの指導部は追加の関税がないか、今週半ばに発効する予定の関税の45日間の遅延と引き換えに、0％の関税を提案しています。これは、トランプが週末にソーシャルメディアで投稿していたことを裏付けています。
これがどれほど効果的かという質問については、トランプがどんどん強硬姿勢を強めていることを考えると、誰も大きな期待はしていないでしょう。おそらく貿易顧問のピーター・ナバロからの意見を聞くのが役立つでしょう。
なぜなら、彼によれば、ベトナムが関税を0％に引き下げたとしても、米国との貿易黒字が200億ドルあると示唆しています。また、彼は中国の輸出品の関税回避プラットフォームとしての役割を強調しています。したがって、トランプ政権はこの時点では「チャイナ・プラス・ワン」アプローチを標的にするという決意を持っているようです。
ブルームバーグのエコノミストやブルームバーグ・インテリジェンスの同僚たちは、ベトナムが実際に遅延を得た場合、ナイキやルルレモンなどが最も恩恵を受ける可能性があると指摘しています。しかし、これは問題を45日先送りにするだけであり、明確性なしに企業が計画するのにどれだけ役立つのか疑問です。
ベトナムのアプローチがASEANのための一種のプレイブックを提供する可能性もあります。スティーブ、少し前に言及したように、彼らは現時点では報復を検討していません。実際、これはマレーシアやインドネシアを含む地域の東南アジア諸国のほとんどが取っているアプローチです。なぜなら、交渉が進行中の間に譲歩を確保することが難しくなる可能性があるからです。
また、マレーシアはブロックからの協調的な対応を提案しました。しかし、これは10カ国のブロックなので、これがどのように機能するのかはまだ分かりません。関税レベルのスペクトルがあり、シンガポールは10％、ベトナムは46％です。ですから、ここでは非常に複雑です。
インドでは、25％以上の互恵的な関税があります。彼らもどのようにそれを管理する可能性がありますか？
インドに関しても、報復的な関税を検討していないという同様の図式が当てはまると思います。ブルームバーグに話した政府高官の一人も、インドは交渉においてある種の「先行者利益」を持っていると言っています。なぜなら、トランプ政権との貿易交渉がすでに始まっていると言われているからです。
この時点で対抗措置をとることは、これらの賦課金の何らかの削減を詰める際の議論や交渉には役立たないという考えです。
良い情報をありがとう、アブリル。今朝は忙しい月曜日ですね。後ほど、トランプが26％の関税を実施する決定を受けて、アジアの商務大臣ピユーシュ・ゴヤルと話をします。彼はムンバイのインディア・グローバル・フォーラムから生中継で参加します。ターミナル購読者は、画面に表示される時間にライブゴで見ることができます。
そして確かに、私たちはこれらの関税に対する市場の反応をすでに見ています。中国は取引開始から15分ほど経ちましたが、今週は非常に厳しいスタートとなっています。しかし、ブルームバーグのオピニオン・コラムニストであるデイビッド・フィックリングは、北京は米国よりもはるかに経済を貿易耐性のあるものにすることに成功したと述べています。彼がシドニーから参加しています。
デイビッド、結局のところ、中国が輸入・輸出しているものと米国が行っているものの違いですが、両者の状況はかなり異なります。
ええ、これは絶対に重要だと思います。明らかに、最大の製造業者である国々はこの点で非常にうまくいく傾向があります。中国は断然世界最大の製造業者で、製造付加価値は現在米国のほぼ2倍です。
また、これらの国々の間の輸入と輸出の構造についても問題です。私はこれが絶対に重要だと思います。中国が米国から輸入するものを見ると、主に産業向けの中間財です。一方、米国が中国から輸入するものは主に消費者向けの小売商品です。
当然ながら、特に報復が伴う貿易戦争においては、消費者は高い価格を好まず、高い価格について不満を言います。米国の関税は消費者に影響します。中国では状況が非常に異なります。関税は主に産業企業に影響し、その多くは国有企業です。確かに、国有でない企業でさえ、アメリカの消費者が不満を言うような方法で発言する可能性は低いでしょう。5年前にジャック・マがイノベーションや金融規制について話し始めた時に何が起こったか見てください。彼は基本的に5年間公の場から姿を消しました。
デイビッド、中国と米国の間のオフセットについてはどうですか？中国はどこに行くのでしょうか、米国はどこに行くのでしょうか？アップルのような企業がインドやタイ、マレーシア、ベトナムのような他の市場へ多様化するのを見ました。
しかし、これらの国々も関税で打撃を受けています。したがって、中国の多様化の取り組み（大豆やブラジルなど）は、米国よりもうまくいっているように見えます。一部の人々は、米国の取り組みは基本的に自分自身への打撃だと言っています。
それは絶対にその通りです。そして、はい、決定的に重要なのは、米国は他のすべての場所に関税をかけているため、米国以外のどこにも多様化できないということです。それは本当に制限されています。
しかし、その前でさえ、米国がそのような自己負傷を負っていなかったとしても、主要な輸出カテゴリーに関しては、中国はほとんどの市場で非常に支配的な地位を持っています。スマートフォンやラップトップなどの分野では30〜40％程度で、それを他の市場に移すのは非常に困難です。他のどの市場にもその能力はありません。
逆方向では非常に異なります。先ほど言及したように、ブラジルの大豆は実際に最初のトランプ貿易戦争、最初のトランプ任期の結果でした。また、原油については、明らかに多くの場所から輸入することができ、実際に米国からの輸入は非常に最近のことです。
LNGも大きな輸入カテゴリーの一つです。中央アジアから多くのガスを得ています。ロシアは中国により多くのガスを輸出しようと非常に努力しています。つまり、そこには多くの選択肢があります。
つまり、中国は米国よりも貿易戦争に強いのであり、米国から多様化するのはずっと簡単なのです。これの歴史を振り返ると、2000年代と2010年代初頭に、中国は商品の輸出市場として米国に信じられないほど依存していました。
そして米国は商品の供給源として中国にそれほど依存していませんでした。その状況は実際に過去数年間で反転し、現時点では米国は逆方向よりも中国に依存しています。
ブルームバーグのオピニオン・コラムニストであるデイビッド・フィックリング、シドニーからありがとうございました。ターミナル購読者の方々には、ターミナルでの彼の最新記事を読むことをお勧めします。
まだまだあります。何について話すか分かりますね？すぐに戻ります。こちらはブルームバーグです。
中国本土市場と香港のセッションはまだ30分も経っていませんが、全面的に急激な売り圧力が見られます。市場のあらゆる角で痛みが感じられています。トランプが市場の懸念、ウォール街の関税の影響に関する懸念を押し返しているだけでなく、中国も週末に相互関税と特定のレアアース材料の輸出制限を発表したことによるものです。
これが市場の状況です。次の1時間でもっと多くの内容があります。JPモルガンなどが参加します。中国は1兆ドルを持っており、我々は中国との貿易赤字を解決する必要があります。中国とは1兆ドルの貿易赤字があります。毎年何億ドルも中国との取引で損失を出しています。
そしてこの問題を解決しない限り、私は取引をするつもりはありません。中国と取引する意思はありますが、彼らはこの問題を解決する必要があります。
そこでトランプ大統領が話しています。The China Showへようこそ。アナベル、ハンセン指数がどうなっているか見てみましょう。
良く見えませんね。9％下落しています。ただ、CSI 300と同様に、ハンセンが日中安値から少し戻しているのが興味深いです。それでも大幅なマイナス圏にあります。つまり、9％下落しているのが分かります。そして非常に広範囲にわたる売りとなっています。
レアアース関連銘柄を除いては実質的に恩恵を受けている銘柄はありません。一部の銘柄には上昇が見られます。しかしハンセンのすべてのセクターが今のところ赤字です。セッション開始から30分経過し、より広範な市場がどのように推移しているかを見ると、世界的な株式が急落している状況です。投資家は安全資産に移動しています。
より広い指標を見てみましょう。円や、例えばスイスフランなどが買われているのが見られます。ここで見ているように、今日はすべてのセクターが赤字となっています。債券については、安全資産への逃避が続いています。市場のすべての角ではなく、金は今のところまだ若干の圧力を受けています。
次のブロックでは次のゲストと一緒に戦略や債券について少し話すことになっています。先の画面ではさくらんぼのパイのように見えましたね。トランプ大統領は記者団に対し、貿易赤字がバランスされない限り、中国との取引はしないと述べています。それは間違いなく長期的なプロセスとなるでしょう。
中国特派員のミンミン・ローを招きましょう。トレーダーは報復の応酬による貿易戦争の可能性に動揺しています。次に何が起こるのかという大きな質問は、どれくらい時間がかかるかです。
年末までこの会話を続けることになるでしょう。しかし、これはトランプが中国から得たいものについての最初の明確な表明です。フェンタニル問題とは別に、貿易赤字を削減することです。
中国が関税を低くする見返りに一定量の米国商品を購入することを約束するかどうかが問題です。しかし、もちろん、トランプは引き下がる準備ができていないという合図を送っているのが見られます。彼は以前、その政策を決して変えないだろうと言い、中国は過剰反応しており、中国は米国よりも苦しんでいると述べました。
一方、中国の行動を見ると、彼らが黙って受け入れるつもりはなく、交渉を急いでいるようにも見えないという非常に明確な合図があります。ドアを閉じているわけではありません。それは非常に明確です。今日見られる人民日報の一面の社説の最後の段落に具体的に書かれています。
最後の段落では、交渉のドアを閉じてはいないが、他のチャンスも取らないと述べています。だからこそ、彼らは中国経済の回復力を確保するためにできることをすべて行い、国内消費を促進し、株式市場を安定させるための異例の措置を講じています。これが先ほど言及していたメッセージです。交渉のドアを閉じないが、チャンスは取らない。あらゆる準備をしています。
人民元のフィックスについても、今日早くにありました。ターミナルの同僚マーク・クランフォードは、ドル人民元フィックスがさらに上昇し、中央銀行はこの時点で切り下げを避けているように見えると指摘しています。
しかし、ここで人民元はどのように方程式に組み込まれているのでしょうか？
非常に興味深いです。木曜日と今日のフィックスで起こったことを見ると、両日とも人民銀行は約0.13％高く設定しました。つまり、人民元の非常に控えめな弱体化です。彼らはまだ1ドル7.2元を下回る水準に保っています。
つまり、米国との貿易戦争で行ったように人民元を武器化していないのです。もちろん、まだ初期段階ですが、先ほどヘレン・ジュが言ったように、あまりにも多く下げるのは中国の利益にならないのです。なぜなら、それは貿易交渉において中国が持ち得るすべてのレバレッジを取り除くからです。ただし、中長期的には多くの憶測があります。
主に新華社の記事が原因です。その記事では、中国は米国商品に34％の関税を発表した後も、経済を守るために断固たる措置を取ると述べています。人々は中国政府が他に何をするのか疑問に思っています。一部の人々は、中国が数ヶ月で15〜30％と非常に急速に人民元を切り下げる可能性があると言っています。
他の人々はそれほどではなく、おそらく3％程度だろうと言っています。もちろん、レイ・ダリオは中国が米国との取引で関税を引き下げるために人民元を強化する可能性があると言っています。もちろん、それは中国にとって抑制的でデフレ的でしょう。中国が5％の成長を達成するためにはより多くの金融および財政刺激策が必要になるでしょう。
それは中国特派員のミンミン・ローでした。時間の始めに少し驚いたのですが、画面上のGAME関数をもう一度表示できるでしょうか。これだけ多くの黒いボックスが見られるのは、市場のさまざまな角で統計的に異常な動きが見られることを示しています。
株式、商品、債券、非常に広範囲にわたる巨大な変動が見られます。しかし、株式についてもっと詳しく見てみましょう。シンガポールからブルームバーグのシニア・レポーター、アビシェック・ビシュノイが参加しています。アビシェックさん、今朝の状況をどう評価していますか？そして、今日の市場での動きをどのように理解しようとしていますか？
動きは確かに中国がドナルド・トランプの貿易戦争をエスカレートさせた背景で起きています。米国の資産が再評価されて以来、驚きではありませんが、アジアがこれほど大幅に動いているのを見ると、過去何度も起こったように、非常に弱い金曜日の後に何が起こったかの評価があったという期待があります。1987年のように週明けに大きな投降の日があったりします。
米国で同様のことが起こり、今アジア全体に広がっています。価格変動と出来高の点で、中国は最悪のパフォーマンスです。他の多くの指数も下落し、暗い節目、調整、弱気市場が見られます。しかし重要なのは、米国が取引を開始したときにどのように展開するかです。米国の先物がどのように取引されているかを考えると、すべてのリスク資産について、この弱気市場が深まっていて懸念すべきだというシグナルです。
すべての市場の母、すべての経済の母が苦戦していれば、多くの資産で想像しがたい、不愉快な価格変動を引き起こす可能性があります。明らかな波及効果があるでしょう。
アビシェックさん、これは単に中国と香港の金曜日の休日からのキャッチアップ以上のものに見えます。ホワイトハウスからのエスカレーション緩和がなく、中国からの呼びかけもないようなので、これは潜在的に深刻化する可能性があるように見えます。
その通りです。また、ここで注目すべき点は、トランプが貿易戦争1.0から学んだことです。以前の関税は中国だけを標的にしていましたが、今回は関税が全面的に広がっています。中国はビジネスモデルをデエスカレーションしました。輸出は異なる国に向かっていますが、現在課されている関税は全面的です。
したがって、中国への影響は貿易戦争1.0よりも現在のセットアップの方が大きい可能性があります。そのため、このような価格反応が見られるのです。この他にも、トランプはデエスカレーションを行いましたが、中国も慎重で測定されたアプローチから、米国が開始した貿易戦争をエスカレートするアプローチに移行しました。
今から水曜日までに何が起こるかにすべてがかかっています。水曜日が新しい相互関税の期限です。その間に何かができるかどうか見てみましょう。これまでのところ、トランプと取引を発表した国やトランプと会談した国を見ると、それが資産に影響を与えていません。それらの国の資産もすべて大幅に下落しています。
したがって、痛みが深まるように見えます。懸念されます。一部の安全通貨と恐らく国債を除いて、今日は何も上昇していません。
あなたが話している投資家やトレーダーから何を聞いていますか？例えば、ゴールドマン・サックスが中国の指数目標を再考していると聞いています。これらの指数目標、GDP、収益修正などの変更をどれくらい早く見ることができますか？今週何を期待できるでしょうか？
スーパーマーケットは1年先を取引しており、景気後退の確率は60％に上昇しています。しかし、一部のブローカーによればそれが価格に織り込まれ始めているため、未来がどのようになるかを1年先に取引しています。
しかし、もしあなたが投資していないか、完全に投資していないのであれば、これは特に内向きの市場、そして中国を含む市場で機会を開いています。我々の報告は明確に反映しています。中国が景気刺激策を継続し、おそらくそれを増加させれば、そしてAIにおけるディープシークの進歩の継続的な余韻があれば、それは市場での買いとなる可能性があります。
アジアは比較的回復力があり、インドのような市場や、ベトナムなどトランプの懸念を和らげようとしている市場も同様のプレイブックです。彼らも相対的な買いを見る可能性がありますが、これは市場全体での買いのセットアップではありません。選択的になるセットアップです。株式では銘柄特化型の投資家になるセットアップです。そして内向きの市場の方が良さそうですが、それでも安全ではありません。
2008年や以前のクラッシュを覚えておく必要があります。それらはすべて互いに同期して移動しましたね。
ブルームバーグの株式シニア・レポーター、アビシェック・ビシュノイをお招きしました。この先のThe China Showでは、Center for Maritime StrategyとMercury Groupが参加し、中国船舶に対する米国の港湾手数料提案の潜在的な影響について深く掘り下げます。
そして最初に、もっと市場に関する話題です。もちろん、JPモルガン・アセット・マネジメントが参加し、アジアの債券と為替の見通しについて議論します。トランプ政権の当局者たちは、今朝聞いたように、関税について非常に反抗的なトーンを示しています。まだまだ続きます。こちらはブルームバーグです。
The China Showをご覧いただいています。今朝の債券の状況を見てみましょう。特に利回り曲線の短期部分で安全資産への逃避が続いています。再びトランプの関税と中国の報復、そして週末を通じて米国当局者から聞こえてきた市場での懸念への反発などへの反応です。
為替については、安全資産への逃避が続いています。例えば、日本円、スイスフランなどが目立っています。日本円は再び、米ドルに対してより強くなっています。一部では140円に達する可能性があるとの見方もあります。つい最近まではパリティ（同等）の話がありましたが、そしてオーストラリアドルはもちろん、1米ドル＝0.60豪ドルとなっています。2020年以来見ていない水準です。
市場、金利、すべてについてもっと詳しく聞いてみましょう。JPモルガン・アセット・マネジメントのアジア債券・金利ポートフォリオマネージャー、ジェイソン・パンをお招きします。現在見られる混乱、先週の関税とその影響への反応、そしてそれが意味すること、特にアジアでのレートと政策対応への影響についてのあなたの見解を教えてください。
アジア内では、もちろん今日の株式市場で見られるようなかなりのボラティリティが見られます。しかし債券市場、特に国債の観点からは、実際には質への逃避、安全資産への逃避も見られます。アジア内での興味深い相対的な視点は、まだ大規模な利下げが実現していないことです。
しかし、このグローバルな成長減速を含めると、利下げの勢いは確かにあると思います。それではいつから始まるのでしょうか？多くのアジア中央銀行のストーリーは、一時停止、待機、週末や先週の出来事を継続的に評価するというものでした。利下げへの動きを加速または急がせるのに十分でしょうか？
私はおそらく、待つ時間ではないと考えるでしょう。そう言うのは、分析をすると、我々は第一波の影響を測定しているからです。地域的にGDPへの0.2〜1％の影響があると言えます。第一波とは、米国から「残りの世界」への関税のことです。
問題は、第二波についてはまだ話していないことです。第二波はもちろん推定が非常に困難ですが、おそらく言えることは、中国の商品が輸入国にとってより安くなるということです。米国のショックがあれば、中国のデフレ輸出側の影響があります。その場合、緩和する多くの余地と理由があります。
問題は、利下げサイクルで遅すぎると、これらの経済にとって非常にコストがかかる可能性があることです。FRBのジェイ・パウエルがどうするか分かる前に、早すぎるとどうなりますか？
今朝、我々の会社から言われたように、FRBへの切り込みについては、確かにボールはデータに依存しています。しかし、成長とインフレに関する懸念もあります。この段階でそれをどうバランスさせるかは未知のままです。
しかし分かっていることは、いずれにせよ、特にこの地域では、企業のCapExサイクルが縮小し、雇用支出、消費者支出もすべて減少するだろうということです。これはすべて、私にとって同じことを意味しています。いずれにせよ、サイクルを早めに始めた方が良いということです。
インドネシア、フィリピン、タイでも、その兆候が見え始めています。
日本国債も買われ続けていますが、これはエスカレーションのヘッジになりますか？
KPIについて四半期ごとに話すとき、それを分類する方法は、大きな見出しが出てくる日にポートフォリオにこれらの債券が欲しいということです。そして過去72時間、あるいは過去1週間でもそれが当てはまっていると思います。
だから私たちにとって日本国債はポートフォリオの非常に適切な部分であり続けています。いずれにせよ、オーバーウェイトのデュレーションでこれを運用したいでしょう。
グローバル通貨に対する反応がかなり控えめである理由は何でしょうか？円については、あなたは必ずしも日本をカバーしているわけではないことは承知していますが、円は伝統的な安全資産への逃避で、今日はドルに対して約1％上昇しています。なぜ他のクロスはかなり控えめなのでしょうか？
アジア内では、これは非常に興味深い現象です。実際、ドルインデックスがかなり大幅に下落しているのを見ていますが、あなたが示唆したように、韓国ウォンやマレーシアリンギットなどのアジア通貨には大きな変化はありません。
その理由は、より資本フローの観点からだと思います。ご存知のように、人々は米国成長株を売却し、それが欧州の防衛やマニュファクチャリングに再配分されています。そのフローの絵のために、ドルに対するユーロの強化が正当化され、金利差も示されています。
日本経済はある程度回復しており、また質への逃避もあります。それはすべて理にかなっています。しかし、資本フローは地域の残りの部分に向かっているとは思いません。少なくとも私の観点からは、人々が米国成長株をタイの株式やマレーシアの株式に売っているという流れは見ていません。
それが起きていないため、アジア通貨内での相対的なアンダーパフォーマンスが説明されます。
アジア通貨をさらにどのように区別しますか？フィリピンのように関税からより孤立している経済についても話しています。
地域内には非常に興味深い機会があると思います。あなたが言及したように、リスクを負うのに十分に補償してくれる特定の通貨ペアや、外国人の参加が少ないものに焦点を当てたいです。
債券の観点からは、フィリピンペソは最も魅力的な通貨の一つになりうるかもしれませんが、ドルに対しては完全に明確ではないため、大きな方向性のあるロングを取りたいとは思いません。
我々はどちらかというとARBサイクル内に捉えられています。最終的には、今日のCMIフィキシングでわずかに弱くなっているのを見たかもしれませんが、フィキシングが地域の見通しがどのように展開するかを大きく決定します。
この段階では銘柄選択、通貨の選択、債券の選択が見られます。しかし、もちろん、アルファを再生する前にベータを乗り越える必要があります。
易綱総裁と人民銀行が人民元についてどうするかについて、あなたは手がかりを読みましたか？彼らはトランプ政権の最初の数ヶ月を通じて安定させてきましたが、ある程度弱めることを許容するでしょうか？
政策メッセージ、少なくとも私の見解では、このような程度の外部貿易ショックがグローバルに、そして中国にもある場合、通貨を切り下げることで問題から抜け出せるとは明確ではありません。そのように切り下げるには、あまりにも実質的なものになるでしょう。
ご存知のように、前回の時には、為替の動きのために約1兆ドルの外貨準備が失われました。私にとっては、為替を大まかに安定させつつも、貿易加重ベースではわずかに弱めることについての方が大切です。CFSバスケットがアンダーパフォームしているのを見てきました。
しかし、過去10年間に中国で見られたすべての政策と同様に、為替を純粋に孤立して見るべきではないと思います。財政と金融の緩和の組み合わせポリシーであり、おそらく以前よりも包括的であり、為替の弱さも少し含まれています。それが中国内で予想されるポリシーミックスでしょう。
しかし、短期間で最大15％から30％までの意図的な切り下げを予測している人もいます。他の人はそれほどではないかもしれないと言いますが、それでも3％の規模です。当局者がどの程度人民元の弱体化を許容すると思いますか？
3％の方がより合理的な推定だと思います。15％水準だと、それを正当化するためにはさらにグローバル株式の下落を見る必要があると思います。そしてその場合、おそらく皆のグローバル成長予測はもっと大幅に下方修正されるでしょう。それが見解です。
ドルについてのあなたの見解はどうですか？明らかにこれらの関税によって打撃を受けている貿易依存型経済は、輸出業者を後押しする必要があり、彼らは弱体化します。ドルはどこに留まりますか？
米国と貿易パリティ、貿易バランスのパリティを達成するという考え方は、この地域内では非常に難しい概念です。まず、どのような商品を輸入するのでしょうか？達成しようとしている輸出入ミックスは何ですか？
近い将来にそれを達成することはできないでしょう。私が言おうとしているのは、これはおそらく多四半期型の調整であり、米国が本当にこれらの貿易政策で望んでいることを達成するために必要だということです。
近い将来、それは何を意味しますか？後ろ向きですか？私には最も流動性の高い質への逃避が必要です。円は買えますが、特に株式での大量の清算があることを考えると、流動性に制約があることを皆知っています。
つまり、その定義からすると、ドルを持っている必要があります。私が思うに、株式内でボラティリティがある限り、ドルはこれらのシナリオの下でも強いままである可能性があります。単純に十分な流動的な質への逃避型の資産がないからです。
ジェイソンさん、今朝ここに参加していただき本当にありがとうございました。それはJPモルガン・アセット・マネジメントのジェイソン・パンでした。
私たちが話している間に、ゴールドマン・サックスが1週間以内に2回目の原油価格見通しを下方修正したとの発表がありました。市場は本当に売られており、商品も圧力を受けており、1バレル62ドルに下落しています。つまり、関税懸念のストーリーだけでなく、週末にはサウジアラビアが2年以上で最も大幅に原油価格を引き下げており、サウジの市場も打撃を受けました。
その通りです。ブルームバーグでさらに詳しく知るには、T LIVEにアクセスしてください。ブルームバーグの専門編集者からのコメントと分析を得るにはGOにアクセスしてください。まだまだ続きます。The China Showをご覧いただいています。こちらはブルームバーグです。
The China Showへお戻りください。今日フォローしている大きな話題をいくつかご紹介します。はい、他の話題もあります。ブルームバーグは、トランプ大統領がバイトダンスとTikTokの米国での禁止について合意に近づいていましたが、金曜日の相互関税発表後、中国が承認を控えたため、取引が中止されたことを報じています。トランプ大統領はTikTokの米国事業売却の期限をさらに75日間延長しました。バイトダンスは、いかなる合意も中国法の下で承認される必要があると述べています。
ブルームバーグは、トランプ大統領の貿易戦争が世界経済を混乱させる中、数十億ドル規模の買収とIPOが保留されていることを報じています。情報筋によると、チケットプラットフォームのStubHub、フィンテック大手のKlarna、取引プラットフォームのeToroはすべて、市場が深い損失を拡大する中、計画していた上場を一時停止しています。株式市場の暴落はM&Aにも影響しており、Saint-gobainやKKRのような企業が取引を保留し、他社は年間の収益予測を下方修正しています。
本日のセッションでの市場の動きをいくつか見てみましょう。実際に明るい点もあり、今朝は養鶏株に見られます。これは中国が週末に報復し、アメリカの2社からの家禽製品の輸入を停止すると発表したことを受けてのものです。そのため、中国の一部の家禽サプライヤーが上昇しているのが見られます。
他に追跡しているもの、他の明るい点はレアアース企業にあります。これも報復措置によるものです。中国は基本的に、いくつかのレアアース元素と関連製品に新しい輸出管理を課す計画を発表しました。
しかし、ここで興味深い点は、関税や報復措置が実際に原材料に対するものなのか、下流の加工材料に対するものなのかという点です。ヘレン・ジョウは先ほど、これはそれほど大きな問題ではないと考えていると言っていました。なぜなら、これらの輸出管理は鉱物そのものではなく、加工部分に対するものではないからです。中国はこれらを下流で加工しています。
したがって、それは真の報復策というよりも、より見栄えのするものかもしれません。
また、アップルのサプライヤーにも注目してみましょう。今日のセッションでこれらが急落しているのが見られます。もちろん、アップルとiPhoneはトランプ政権の関税発表で打撃を受けており、アップルは中国を製造拠点としているだけでなく、インドなど他のアジア市場に生産を多様化しているため、関税に特に弱いです。
アップル関連の銘柄の動きをご覧ください。この先もまだまだあります。こちらはブルームバーグです。
今朝の東京のライブショットをご覧ください。日本株も、市場の他の部分で見られるものと同様に、今のところ本当に圧力を受けています。石破首相は今朝、ドナルド・トランプに日本の輸入品に対する米国の関税計画を取り下げるよう要請する意向を示しました。また、東京はこれらの関税に対応するために奔走しており、LNG、自動車、農業、国家安全保障などについて異なる提案を検討していると言っています。
これは、異なる政府がトランプ政権に何を提供できるかを本質的に検討する方法の傾向を示しています。
そして明らかに、経済はそれぞれ非常に異なります。ベトナム経済は日本経済とは大きく異なります。だから彼らは、どのような交渉が行われる可能性があるか、そしてトランプとの交渉方法についてどこからページを借りることができるかを検討しているのです。
実際、その点について、日産などがすでに米国でより多くの生産を行うことを検討していると言っているのを見ました。これが、より広範なアジア株にとっての現状です。ご覧のように、約7％の下落が見られます。すべてのセクターが赤字です。米国の先物も今日の始まりにさらなる弱さを示唆しています。
アナベル、ここで世界のサプライチェーンの一角に目を向けましょう。これがトランプ大統領の貿易戦争の焦点となるかもしれません。世界の食料、エネルギー、その他の商品の80％以上が外洋船によって輸送されています。そして現在海上にいる貨物船の3分の1以上が中国で建造されました。比較すると、米国はわずか0.4％しか建造していません。しかしトランプ大統領は今、それを変えようとしています。
米国は、中国で建造された船舶、中国で建造された船舶を含む艦隊に属する船舶、または中国企業によって運営されている船舶が米国の港を訪れる場合、その船舶の運航者に料金を課す計画です。クロックスとリサーチによると、それは訪問ごとに最大350万ドルの課徴金になる可能性があります。
しかしロサンゼルス港のエグゼクティブディレクター、ユージーン・ソロカは、アメリカの造船業が中国の優位性に挑戦するには何十年もかかると述べています。「そのような造船業を世界中で立ち上げるには時間がかかるでしょう。本当に開始するには10年以上、複数の十年かかるかもしれません。より小さな船は比較的早く建造できるかもしれません。特定の艦艇はかなり早く出てくるでしょう。しかし、これは世界のバランスを変えるための巨大な取り組みです。」
このトピックについてゲストをお迎えしましょう。ジョン・マクノートンはCenter for Maritime Strategyの非居住シニアフェローです。また、商品サプライチェーン管理を専門とするコンサルティング会社、Mercury GroupのCEOであるアントン・ポズナーも参加しています。
お二人とも、この非常に興味深く時宜を得たトピックについて参加していただきありがとうございます。ジョン、まずあなたから始めて、米国通商代表部にこれらの問題を提起したと思いますが、これについてのあなたの見解は何ですか？私は昔グアムに長く住んでいて、ジョーンズ法の影響を受けていましたが、それによってその小さな島のインフレは急上昇しました。これらの港湾料金はどのような意味を持ち、また、サプライチェーンに米国製の船舶をより多く導入するにはどれくらいの時間がかかるのでしょうか？
少なくともこの部分は、私の見解では、非常に鈍い形の関税提案です。そしてそれによって、多くの点で関税よりも悪い有害な結果が生じるでしょう。
私の計算では、これは中国製の船舶に約350万ドルの3つの課税です。しかし、他のほとんどの船舶にもほぼ同じくらいの金額がかかります。私の計算では、年間約39,000回のコンテナ船寄港があり、1回あたり約150万ドルになると見積もっています。
つまり、その量が維持されれば約580億ドルになります。現実には、これらの料金はあまりにも異常であるため、すぐに変化をもたらすでしょう。カナダとメキシコへの転用です。それを止めるための料金の話もありますが、港湾寄港ごとに課金されるため、2、3の米国港に寄港する運送業者が1つだけに行くようになり、予期しない問題や混雑が発生するでしょう。
私の最大の懸念の一つは、あまり考えられていないと思われることですが、これらの料金が米国に到着する空の船舶に適用されることです。中西部からの穀物、LNG輸出、石炭輸出などの我々の輸出品を積み込むために。その意味では、それらは実際に輸出に対する直接的な関税であり、私の研究によれば違法です。
これらには悪い結果が多くあり、直接的には海運業界にも影響しますが、実際には非常に大きな形の関税に過ぎません。
あなたが指摘したように、輸出に直接打撃を与えるだけでなく、それらの輸出に関連するアメリカの雇用にも打撃を与える可能性があります。アントニー、これから話を振ります。このような関税や行政行為は、米国内でも、人々が実際に資金を集め、船舶能力を構築し始めるための資源を投入したいという環境を作り出しますか？
アナベル、ありがとうございます。ジョンが先ほど言及したことを再度強調しますが、これらの規制やルールが完全に施行されていないにもかかわらず、状況はすでに影響を与えています。我々のチームが輸出、石炭輸出、その他の輸出に取り組んでいる中で、船舶が米国貿易に入ってこないか、それらのコストを転嫁しようとしているのを今、目にしています。それについてもっと話すことができます。
しかし、米国の造船業を刺激することについては、アメリカ国民が心を込めて何かを達成する能力を過小評価すべきではありません。しかし、我々の心はここに向けられているのでしょうか？
政治的意志はあるのでしょうか？インフラを構築し、法的、立法的、組合のインフラを整え、多くの政治的党派の政権を通じて造船業を存続させる能力はあるのでしょうか？それが本当の課題です。
行政命令に署名してホワイトハウスを出て、物事がまとまるのを期待するだけではないのです。本当の仕事、本当の交渉、真の合意、米国のような政府構造の中ですべての部分を配置するための本当の仕事が必要です。そのようなことを実現するために、立法的にインフラを構築する必要があります。そして、ロサンゼルス港のジーンが言ったように、何十年もかかるでしょう。
この質問はジョンとトムの両方に向けたものです。お二人とも意見を述べてください。これは今朝、私が最も明白な質問かもしれませんが、これはどれほどインフレを引き起こすでしょうか？関税について、ホワイトハウスの最初の反応は、関税は長期的には必ずしもインフレを引き起こさないというものでした。しかし、これらの船舶ごとに数百万ドルを課金するとなると、非常にインフレを引き起こすように思えます。
はい、そう思います。バルクセクターについては計算が不正確ですが、年間1000億ドル以上になると思います。これは明らかに重要なインフレの一部です。私が見たニュース報道では、量によって何が起こるかにもよりますが、関税自体はそれ以上になる可能性があります。しかし、年間1000億ドルは重要です。
この提案に関する本当の問題の一つは、多くの用語が非常に不明確なことです。それが何を意味するのかが不明確です。そして私にとって最も基本的に不明確なことは、このお金のうちどれだけが米国の海事産業に入るかということです。
私は米国商船隊の大きな支持者ですが、このうちの多くがそこに入るとは思えません。私のコメントでは、より合理的で比例的だと思うものを提案しましたが、要件の一つは、集められたすべてのお金が米国商船隊の支援に回されるというものでした。これは、不公正な貿易から最も苦しんだと主張される事業体または産業かもしれません。
アントン、それについてもコメントはありますか？
はい、絶対にあります。私は米国の商船将校で、ニューヨーク海事大学の卒業生です。私の商船免許証はすぐ後ろにあります。国家的な海上輸送能力を持つことに対する膨大な大衆の支持があります。
1990年のデザートストームに遡ってみましょう。米国はクウェート奪還のためにサウジアラビアへの軍事装備品を運ぶためにソビエトの貨物船をチャーターしなければなりませんでした。ソビエトの貨物船です。それをよく考えてみてください。
そこには、国家的な海上輸送能力を持ち、強固な米国商船隊と国家安全保障を支援する海上輸送インフラを構築するための投資を行うことに対する大きな大衆の支持があります。しかし、それは短期的には罰則を科すことでは実現しません。短期的というのは、次の数十年を意味します。アメリカのビジネスに壊滅的な影響を与えることになります。
経済的観点からこれを見てみましょう。先ほど私が言及した例を見てみましょう。ミシシッピ川、ニューオーリンズ地域から55,000トンの石炭輸出貨物について作業しています。その貨物を引き取るために川に船を送る意思のある船主は、その罰則の脅威を貿易会社や鉱山会社に直接転嫁する条項を貨物契約に挿入しています。
それは鉱山業者や組合労働者に流れ込みます。150万ドルの寄港料を55,000トンの石炭貨物で割れば、計算は簡単です。それがアメリカ製品を輸出するコストに追加される金額です。そしてこれは、これらの規制が発効していないにもかかわらず、今すぐに起こっています。我々は毎日それに対処しています。
我々のクライアントは毎日それに対処しています。船主はこれらの不穏な条項を貨物契約に入れています。だから、これはすでに現実です。これは何か理論的な意味で扱っているのではなく、おそらく不足する可能性があるというものではありません。まだ施行されておらず、発効前に少し弱められるかもしれませんが、我々はすでにそれに対処しています。
それはすでに今日、米国の輸入と輸出貿易を妨げています。アントニー、アウスティン。
彼が指摘した素晴らしい点ですが、それはすでに特にコンテナセクターを妨げています。なぜなら貨物が非常に高価値であるため、どのような船舶料金でもより吸収できるからです。我々の多くのボックス工場に壊滅的な影響を与える可能性があります。
そしてそれらの多くは輸出を含みます。しかしアントンも正しいです。この問題や他の問題についても、それはすべて交渉であると話す人もいます。サプライチェーンは一瞬で変わるものではありません。それらは変更するのに数ヶ月、場合によっては数年かかります。
このような種類の急激な変化はすでに影響を及ぼしています。全国のトラフィック部門の人々はすでにこれに基づいて決定を下しています。船隊のことは、私の見解では、多くのセクターを混乱させ、特にバルクセクターでは、これらの関税が単にその貨物を別の場所に行かせる可能性があります。
穀物はアメリカではなくブラジルから出てくるでしょう。石炭はオーストラリアから出てくるでしょう。あらゆる種類の悪影響があり、それらは私の見解では十分に考え抜かれていません。
その通りです。それは農家、鉱山労働者、サプライチェーンに沿ったすべての人々に影響を与えています。
このチャートで見ているのは、中国が最も多くの船を建造していますが、他にはどこが建造しているかということです。それは日本と韓国です。ジョンとジョン、しかしまずアントンから始めましょう。この状況での米国の造船能力を構築するための最善の対策は何だと思いますか？この地域の日本や韓国のような同盟国と協力する必要がありますか？それとも政府は補助金などを検討する必要がありますか？なぜなら、今日、米国で船を建造するのは中国よりもはるかに高額だからです。
アナベル、良い指摘です。数日前に素晴らしいブルームバーグのビデオが出ました。ビデオエッセイで、なぜ中国が今日のような造船大国になったのかについて議論されていました。そのピースの中で、あなたが言及したことについて議論されていました。
我々の同盟国を含む戦略の方が良いでしょう。我々が頼りにし、取引し、広範な造船能力を持つ同盟国、韓国や日本のようなです。そこには、それを実現するための作業が必要です。外交、同盟、真剣な量の取引が必要です。私は理由があって「取引」という言葉を使い続けています。我々が誰について話しているかを考えれば、すべてが明らかになると思います。
基本的に袖をまくり上げ、これについて真剣な政府を持ち、単にプレスアップ、カメラに映えるものだけを求めるのではなく、行われるべき仕事は連合を構築し、造船パズルのどの部分、どの部品が国内で最もよく行われるかを理解し、どの部分が海外の同盟国とのパートナーシップで最もよく行われるかを理解することです。
彼らの専門知識、能力、インフラ、容量を利用して、これを実現します。だから、それはちょうど良いカメラになるようなものではありません。必要な仕事は、舞台裏での非セクシーな作業です。
私は海事セクターを見た時、我々の最も差し迫ったニーズは海上輸送能力だと思いました。つまり、海外で建造されたとしても、米国の乗組員を持つ船舶です。そこで我々は実際の進展を遂げることができ、直ちに効果を発揮することができます。
理想的には、もちろん、より多くの造船活動を見たいです。国際商取引に関与する船を米国で建造する必要があるという考えは、まだかなり先のことです。国際的に日本や韓国の同盟国との船舶建造により多くの協力があるべきだと思います。
しかし、造船業の問題が中国に関連しているという前提の多くは実際には事実ではありません。中国が現在最大ですが、それ以前は我々の同盟国である韓国と日本でした。だから、我々ができることや行うべきことはたくさんあると思います。
私が勧めた提案では、コンテナごとの料金を提案しましたが、米国の資金提供を受けた船舶であれば料金がないというものでした。そして数字はそれを促すようなものでした。再登録は非常に迅速に行うことができます。だから、私はそこで最も顕著な有益な効果をすぐに海事セクターに見ることができると思います。より多くの米国船籍の船舶を促進することです。
ジョン、ご時間をいただきありがとうございました。またアントンもありがとうございました。それはCenter for Maritime Strategyの非居住シニアフェローであるジョン・マクノートン、またMercury GroupのCEOであるアントン・ポズナーでした。米国の造船業の野望について話していました。これは特に北京とワシントンの間の競争の増加を見る中で非常に重要なトピックです。この先もまだまだあります。こちらはブルームバーグです。
今朝の金属の状況を見てみましょう。ここでは本当に圧力が続いているのが見られます。特に銅で目立っています。これは世界経済のバロメーターであり、確かに関税と将来的な景気後退懸念に関する懸念を示しています。
その通りです。数週間前までは銅が急上昇していました。今は何をしているでしょうか。世界的な景気後退が来る可能性があるという恐れのためです。
ブルームバーグのコモディティーズ・エッジ・レポーター、マーティン・リッチーをお招きします。まさにその通りです。マーティン、かなり急激な上昇が見られ、供給制約に関する懸念がありましたが、今日は非常に異なる状況です。
その通りです。銅にとっては非常に激しい数週間、数ヶ月でした。先月と今年の早い時期には、グローバルな不足の懸念の中で価格が本当に上昇しました。米国での銅特有の関税の可能性に先立って多くの銅が米国に急いで入ってきました。多くのことが起こっています。
今朝、私たちは皆、市場でより多くの混乱を目にすると予想していました。銅は最大7.7％下落し、それはおそらく世界金融危機以来の最悪の3日間の下落になる可能性がありました。しかし、少し驚くべきことに、価格は実際に再び上昇し始めています。それらの損失をすべて帳消しにして上昇しています。
つまり、市場は株式市場のこのパニックが本当に銅への需要の悪化に変換されるかどうかを判断する中で、非常に神経質になっています。今後数日間でさらに多くのボラティリティが見られるでしょう。
それでは、今週末までの価格はどうなるでしょうか？供給が逼迫しているという動的があると思っていました。
それが今銅を支える広いテーマです。歴史的に見て価格は比較的高いです。長期的には、需要を満たすのに十分な供給がないだろうと常に話しています。しかし、先週のトランプの関税の発表や金曜日の中国の対応など、このような大きなマクロイベントがあると、それはすべてのパニックに巻き込まれます。
今週末の価格がどうなるかについては推測すべきではありません。しかし、シティのあるアナリストからの引用を見ました。「これは落ちるナイフをキャッチしようとする時ではない」と言っていました。それが市場の不確実性の種類を示しています。
ブルームバーグのコモディティレポーター、マーティン・リッチー、今日のような重要な日に参加していただきありがとうございました。
ブルームバーグでさらに詳しく知るには、TLIVEにアクセスしてください。ブルームバーグの専門編集者からのコメントと分析を得るにはGOにアクセスしてください。まだまだ続きます。ブルームバーグのThe China Showをご覧いただいています。
今朝の市場の動きを見てみましょう。中国株式のセッションが約90分経過しました。取引量を見てみると、基本的に非常に高まっており、通常よりも約140％多い140倍になっています。
ここで見ることができるのは、濃い青色の線が20日移動平均ベースでの平均売買高であり、点線は今日のセッションの予測を示しています。したがって、非常に活発な取引センチメントですが、投資家はご存知の通り、多くの異なる市場ダイナミクスに対処しようとしています。
関税があり、トランプ政権が関税に関する懸念を押し返しています。ウォール街もそれに関与しています。例えば、ビル・アックマンはそれは間違いだと言っており、中国の対応も加わっています。たとえそれが噛むよりも吠える方が多いとしても。
香港が日中どのように推移しているかを見てみると、時間の始めにその日の安値から少し持ち直し始めていましたが、確かに再び約10％の下落に戻っています。今朝のMarkets Liveブログで、マーク・クランフォードは、投資家は当局が市場支援を提供することを期待できるかもしれないが、今日の損失を逆転させるには十分ではないと述べています。
より広範な市場を見てみると、ここでも多くの統計的に異常な動きが見られます。黒いボックスは不規則を意味し、これまでのところ非常に不規則なセッションです。
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