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米国と同盟国である日本との関係は、2つの重大な出来事により緊張が深まっています。1つ目は、日本が投資の多様化と米国債への依存度低下を図るため、米国債保有を段階的に減少させていることです。これは米国の借入コストを上昇させ、金融市場を混乱させる可能性があります。2つ目は、米国政府が国家安全保障を理由に日本企業による米国製鉄の買収を阻止したことです。この政治的で保護主義的な動きは経済関係を損ない、日本は米国を提訴するに至りました。
この決定により、協調的な貿易関係から保護主義的な姿勢へのシフトが懸念されています。これらの出来事は日米同盟における緊張を露呈させ、予測不可能な米国の政策の中で日本が自国の利益を守ろうとする中、両国の将来的なパートナーシップに不確実性をもたらし、グローバルな経済外交の転換を示唆しています。
過去10年間で、日本だけでなく中国も米国債の保有を大幅に減少させており、これは外貨準備管理とより広範な経済戦略の変化を反映しています。2013年、中国は約1.27兆ドルの米国債を保有していましたが、2024年11月までにこの数字は7,680億ドルに減少しました。同期間の日本の保有額は、2013年の約1.2兆ドルから2024年11月には1兆986億ドルに減少し、約112億ドルまたは約8.4%の減少を示しています。
ここ数ヶ月、日本と中国は敵対よりも協力に傾いています。北京での会談で、日本の岩屋毅外相と中国の王毅外相は安全保障問題に関する対話を開始することで合意しました。2025年には王毅氏が日本を訪問し、環境、省エネルギー、医療分野での協力に焦点を当てたハイレベルの経済対話を行う予定です。
両国は、東シナ海における領土紛争や軍事活動を含む地域の安全保障上の懸念に対処するため、オープンなコミュニケーションを維持することの重要性を強調しています。人的交流を促進する動きとして、日本は中国人観光客に対するビザ要件を緩和することを発表しました。これには団体旅行の滞在期間延長や観光マルチビザの有効期間延長が含まれ、この決定は中国が先に実施した日本人に対するビザなし渡航の拡大に応えるものです。
2024年9月、両国は福島第一原子力発電所からの処理済み放射性水の放出という論争的な問題に取り組みました。国際原子力機関（IAEA）の枠組みの下で長期的な国際モニタリングを実施することで合意し、中国を含む関係者が独自のサンプリングを実施することを可能にしました。中国はこのモニタリングを通じて得られる科学的証拠に基づき、日本産水産物の輸入禁止措置の調整を検討する意向を示しました。
しかし、まず日米間の緊張の高まりに注目してみましょう。日本の米国債投資は近年一貫して減少しており、金融・経済の優先順位における広範な戦略的な再編成を示しています。かつて米国債の最大の外国人保有者だった日本の投資は、国内の経済要因とグローバルな金融状況が混在する中で着実に減少しています。
2020年2月、日本の保有額は直近で最高の約1.29兆ドルに達し、米国債の最大の外国人投資家としての重要な役割を強調しました。しかし、2021年までにこれらの保有額は約1.25兆ドルで横ばいとなり、特にCOVID-19パンデミックの発生と金融市場への影響により、グローバルな経済状況が変化しました。
2022年には下降傾向がより顕著となり、日本の米国債保有額は4月に2020年初頭以来最低の1.28兆ドルに減少しました。この減少は、日本銀行がデフレ圧力や円高対策など国内経済の課題に取り組む努力と並行して起こりました。また、日本国債（JGB）の利回り上昇も投資家を米国債から引き離す要因となりました。
2023年までに減少は続き、年末までに約1.38兆ドルまで落ち込みました。この持続的な減少は、日本が投資ポートフォリオの多様化を重視し、米国債への過度な依存に関連するリスクを軽減しようとする姿勢によるものでした。さらに、連邦準備制度理事会の積極的な利上げによるヘッジコストの上昇が、日本の投資家にとって米国証券の純収益を減少させ、投資意欲を更に低下させました。
2024年11月までに、この数字は1兆986億ドルまで減少し、2013年比で約112億ドル、約8.4%の減少を示しています。この最近の減少は、米ドルに対して継続的に上昇する中での円安対策として日本が講じた戦略的措置を反映しています。2024年4月、日本は過去最大規模の1日当たりの円買い介入を実施し、介入資金を調達するために相当額の米国債を売却しました。
さらに、日本国債の利回り上昇と、日本のより広範な国際金融戦略の再編成がこの傾向を加速させています。この一貫した減少は、国内経済の安定性と外部市場の力とのバランスを取る必要性に動機づけられた、日本の柔軟な金融戦略を浮き彫りにしています。
このシフトはまた、日本の売却が米国債への需要を低下させ、借入コストを上昇させる可能性があるため、米国経済への影響についても懸念を引き起こしています。日本が投資を多様化し、中国を含む近隣諸国とのより緊密な経済関係を模索し続ける中で、この進化する戦略は、グローバル金融システムにおける日本の役割の再編成を示唆しています。
この転換を促す主要な要因の一つは、日本の長年の超緩和的な金融政策からの転換です。日本銀行（BOJ）は、イールドカーブコントロールにおいてより大きな柔軟性を示し、利上げを開始しています。この政策転換により、日本国債（JGB）は国内投資家にとってより魅力的なものとなっています。
長年にわたり、JGBの低利回りは、年金基金や保険会社などの日本の主要な投資家に、特に米国債において海外でより高いリターンを求めることを促してきました。しかし、現在JGBがより良好なリターンを提供するようになり、資産は自然に国内市場に回帰しています。
日本の決定に影響を与えるもう一つの重要な要因は、為替市場のボラティリティです。日本円は2023年から2024年初頭にかけて米ドルに対して大幅に弱体化しました。円を安定させるため、日本は為替市場に介入し、介入目的でドルを取得するために米国債を売却しました。これらの介入は、グローバルな金融圧力の中で、通貨の安定性と広範な経済の回復力を維持するという日本のコミットメントを強調しています。
ポートフォリオの多様化において、日本の機関投資家はリスク軽減のためにポートフォリオの多様化を increasingly優先しています。米国債への過度な依存は、投資家を地政学的な不確実性、金利変動、米国の財政政策の潜在的な変化にさらすことになります。その結果、日本はヨーロッパやアジアの市場、さらにインフラストラクチャーやテクノロジープロジェクトなどの代替資産クラスへの投資を模索しています。
この多様化の取り組みは、単一の経済パートナーへの依存度を減らすという日本の広範な戦略に沿ったものです。米国およびグローバル経済への影響として、日本の米国債に対する関心の低下は、米国経済に重要な影響を及ぼす可能性があります。
米国債の主要な保有者として、売却は需要を減少させ、米国の借入コストを押し上げる可能性があります。これは、米国政府の財政赤字が増加する中で特に懸念されます。また、大規模な国債売却はグローバルな金融安定性に影響を与える市場のボラティリティを高める可能性があります。
この減少はまた、日本が経済戦略を調整する中で、他の国々も追随する可能性があり、グローバルなセーフヘイブン資産としての米国債の地位が徐々に侵食される可能性があることを強調しています。
より広範な戦略的意味として、日本の行動は経済的要因を超えて、国際関係のより大きな戦略的再編成の一部となっています。米国債保有の削減は、より大きな金融的独立性を達成し、米国の金融政策への依存度を減らしたいという願望を反映しています。
この再編成は、日本が欧州連合、ASEAN諸国、さらには中国を含む他の主要なパートナーとの関係を強化しようとする努力と一致しています。同時に、日本は中国との外交関係を強化しています。2024年12月、岩屋毅外相は北京を訪問し、王毅外相とともに人的・文化交流に関するハイレベル協議メカニズムの第2回会合に参加し、二国間の文化的・社会的交流を促進するための10の重要な合意に達しました。
さらに、2024年11月、石破茂首相はリマでのAPECサミットで習近平国家主席と会談し、両首脳は貿易や地域の安全保障を含む様々な問題について議論し、建設的で安定した関係を構築したいという願望を表明しました。
2023年12月、日本の主要鉄鋼メーカーである日本製鉄は、世界最大級の鉄鋼メーカーを創設することを目指し、約149億ドルでUSスチールを買収する計画を発表しました。この買収により、日本製鉄は世界第2位の鉄鋼会社としての地位を確立し、生産能力を強化し、市場プレゼンスを拡大する予定でした。
この取引は、USスチールのブランドを維持し、ピッツバーグの本社を維持し、米国鉄鋼労働組合（USW）との既存の契約を維持することを約束していました。しかし、2025年1月、ジョー・バイデン大統領は国家安全保障上の懸念を理由に買収を阻止しました。
政権は、国防とインフラに不可欠な鉄鋼生産のような重要セクターの国内管理を維持する必要性を強調しました。この決定は、対米外国投資委員会（CFIUS）による外国投資の安全保障上の影響を評価した結果に基づいています。
これに対し、日本製鉄とUSスチールの両社はバイデン政権を提訴し、この決定は政治的に動機づけられており、適切な法的根拠を欠いていると主張しました。両社は、この阻止が憲法上のデュープロセスの権利と法定手続き要件に違反していると主張し、また地域の競合他社と労働組合が買収を阻止するために反競争的な行動に従事したと非難しています。
日本政府はこの裁定を理解することが困難であると表明し、これを両国の経済関係における潜在的な緊張の源として捉えています。日本の産業大臣はこの決定を理解不能と表現し、将来の投資と日米経済パートナーシップのより広範な影響について懸念を表明しました。
これらの出来事は、日米の経済的相互作用の複雑な性質を浮き彫りにしています。日本の米国債保有の削減は、より広範な市場と政策の傾向を反映しており、一方で阻止された買収は、外国投資における米国政府の国家安全保障への焦点を強調しています。両シナリオは、これらの長年の同盟国間の経済的・外交的関係に重要な影響を及ぼすため、綿密なモニタリングが必要です。
時間の経過に伴う日米関係の進化について、米国と日本は19世紀半ば以来、強制的な接触、文化交流、紛争、経済的競争、そして持続的な同盟関係によって形作られた多面的な関係を共有しています。彼らの相互作用は、国内の発展とグローバルな影響に大きな影響を与えてきました。
日本の開国と初期の相互作用について、現代の関係は1853年のペリー提督の来航で始まり、日本の鎖国政策を終わらせました。1854年の神奈川条約は日本の港を開き、外交・貿易関係を確立しました。米国は蒸気船や近代的な武器などの技術を導入し、明治維新期の日本の工業化を促進しました。日本はまた、統治と経済を改革するために西洋の知識を取り入れました。
明治期の日本の近代化と緊張の高まりについて、アメリカの宣教師とエンジニアが日本の教育と産業の発展に貢献しました。しかし、日本の近代化と地域的な野心は、特にアジアにおいて米国の利益と衝突しました。1905年の桂・タフト協定のような合意は、影響圏を定義することでこれらの緊張を管理しようとしました。
戦間期と第二次世界大戦について、1930年代の日本の満州と中国への領土拡大は関係を緊張させ、米国の制裁につながりました。外交の破綻は1941年の真珠湾攻撃で頂点に達し、米国を第二次世界大戦に参戦させました。戦争は日本の敗北と広島・長崎への原爆投下で終わり、20万人以上が死亡し、グローバルなパワーダイナミクスを再形成しました。
戦後の占領と再建について、1945年から1952年まで、米国は日本の占領を主導し、政治的、社会的、経済的に国を変革する改革を実施しました。新憲法は民主主義を促進し、戦争を放棄する一方、土地改革と産業改革は経済的不平等を減少させました。1952年、日本はサンフランシスコ条約を通じて主権を回復し、平和志向の国家として台頭しました。
冷戦期の日米安全保障同盟について、1951年の日米安全保障条約は、アジアにおけるソ連の影響力に対抗する重要な同盟国として日本を位置づけました。日本における米軍基地の存在により、日本は経済回復に集中することができました。この期間は、強力な輸出と米国市場へのアクセスに支えられた日本の経済的奇跡を目撃しました。
貿易摩擦と経済的競争について、1970年代までに日本は世界第2位の経済大国となり、米国との重要な貿易不均衡をもたらしました。アメリカの政策立案者は日本に市場改革と通貨調整を迫り、1985年のプラザ合意に至りました。貿易摩擦を一時的に緩和したものの、この合意は日本の資産バブルに寄与し、その後の「失われた10年」の経済停滞につながりました。
21世紀における戦略的パートナーシップについて、近年、日米関係は安全保障、経済、技術の分野で深化しています：
防衛協力 – 約5万人の米軍が日本に駐留し、両国は地域の安全保障を強化するため合同軍事演習を実施しています。
経済関係 – 二国間貿易は年間2,000億ドルを超え、日本の対米直接投資は数十万人の雇用を支えています。
技術協力 – AIや宇宙探査、再生可能エネルギーの分野でのパートナーシップがイノベーションを推進し、NASAとJAXAは共同ミッションを実施しています。
グローバルイニシアチブ – QUADのメンバーとして、米国と日本は自由で開かれたインド太平洋を推進し、北朝鮮の核の脅威に対処し、災害救援やインフラプロジェクトで協力しています。
この持続的な同盟関係は、民主主義と開かれた市場という共通の価値観を反映し、相互の利益とグローバルな安定性を確保しています。
結論として、日本の米国債保有の段階的な削減は、金融ポートフォリオの多様化と米国への依存度低下を図る戦略を示しています。この方針は、国内の金融政策の調整、通貨の安定化への取り組み、そして米国債への過度なエクスポージャーに関連するリスクを軽減する必要性によって推進されています。
日本にとって、この多様化は欧州連合や東南アジアなどの地域との関係強化を含む、グローバルな経済関与の再編を示しています。同時に、日本製鉄による149億ドルのUSスチール買収の阻止は二国間関係を複雑にしています。
経済協力よりも国家安全保障を優先するというバイデン政権の決定と、日本製鉄とUSスチールによる訴訟は、両国間の信頼を損なっています。日本はこの動きを政治的に動機づけられたものとみなし、相互の経済的利益を軽視し、ビジネスと貿易のパートナーとしての米国の長期的な信頼性について懸念を提起しています。
トランプ政権の復帰は、進化する日米関係に大きな不確実性をもたらします。トランプ大統領の保護主義的な経済政策と「アメリカ・ファースト」のレトリックは、以前から日本の対米貿易黒字と通貨操作の疑惑を標的にしてきました。
これらの見方が続くと、貿易協定、防衛分担金、外国投資規制を含む重要分野での摩擦が高まる可能性があります。トランプ氏の多国間協力よりも二国間貿易不均衡を重視する姿勢は、経済・安全保障の両面で日本からより多くの譲歩を求めるという、より取引的なダイナミクスへのシフトを示唆しています。
このようなアプローチは、日本にグローバルな同盟関係の多様化を加速させ、米国への依存度を低下させる可能性があります。日本はすでにインド、オーストラリア、欧州連合加盟国とのより深い関係を構築する意向を示しており、歴史的な緊張関係にもかかわらず中国との関係を深めていることは、戦略の実用的なシフトを強調しています。
北京との歴史的な緊張にもかかわらず、日本は最大の貿易相手国との経済的・戦略的な必要性を認識しています。最近のイニシアチブには、共同経済フォーラムや地域の安定性に関する議論が含まれており、日本が慎重に新しい協力の道を模索する意欲を示しています。
さらに、環太平洋パートナーシップに関する包括的及び先進的な協定（CPTPP）のような枠組みは、日本に貿易ネットワークを拡大し、米国主導のグローバル秩序への依存を減らす機会を提供しています。CPTPPにおける日本のリーダーシップと東南アジア諸国との経済協定の積極的な追求は、米国の政策の潜在的なボラティリティに対するヘッジを広げる努力と一致しています。
トランプ政権が対立的な姿勢で復帰した場合、日本はこれらの代替的な同盟関係の育成にさらにシフトする可能性があります。このシフトはアジアの地政学的な景観を再形成し、日本が競合する利益のバランスを取る中心的な役割を果たす、より多極的な環境を促進する可能性があります。
この再編成における賭け金は大きいものです。共通の価値観と深い経済的つながりが日米同盟を支え続けているものの、戦略の相違と増大する課題は、パートナーシップを損なうリスクがあります。両国がこれらの複雑な問題に対処する中で、彼らの関係の将来は、国内の優先事項と地域の安定性およびグローバルな繁栄への共通のコミットメントを調和させる能力に依存するでしょう。
現時点では不確実性が漂っており、日本の中国などの近隣諸国との戦略的な再編成は、すでに繊細な方程式にさらなる複雑さを加えています。
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