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これは今、まさに土地の争奪戦のような状況です。クライアントが製品をより多く展開したいと望む時に、インフラを整備しておく必要があります。そのため、企業が実験的に取り組んでいることの一つは、小規模なプロジェクトから始めて、それを拡大していくことですが、そのためにはインフラが必要となります。
これは私たちが数年前から言い続けていることですが、社内で行うのではなく、クラウドインフラで実行するのがベストな方法です。なぜなら、まず第一にスケーラブルで、より安価であり、さらに重要なことに、コストが変動的だからです。社内で必要なサーバーやGPUを購入するのは現実的ではありません。単にレンタルすれば良いのです。
そのため、今すべての企業が行っているのは、需要の急増が来た時に取り残されないようにすることです。大手プレイヤー、Amazon、Microsoft、Googleなどの競争状況はどのようになっているのでしょうか？それでは、確実に大手企業について話しましょう。
Microsoftは間違いなくリードしていますが、それはOpenAIとの関係によるものです。彼らが生み出している収益の大部分は消費者向けアプリケーションからのものです。一方、Google、Amazon、そしてOpenAIといった他の3社は、そのような形でマネタイズできる消費者向けアプリを持っておらず、OpenAIに至ってはクラウドビジネスすら持っていません。
そのため、OpenAIがどのようにマネタイズするのかはわかりません。GoogleとAmazonを見てみましょう。彼らの収益の大部分は企業からのものになるでしょうが、企業はAIの採用に慎重です。たとえ有料アプリケーションがあったとしても、消費者向けアプリと比べると、クラウドの収益への貢献は非常に小さいものです。
この3社はすべて企業と協力していますが、Microsoftは、スマートフォンでCopilotを使用して検索する際のすべてのトークンを得られるという贅沢な立場にあります。アヌラグ、もし収益計算書の下方でアヌラグ・ラナの世界の大規模な線形外挿を行う必要がある場合、これらのエージェントが将来行うことと最も相関する項目は何でしょうか？営業利益でしょうか？それとも、フリーキャッシュフローでしょうか？あるいは単純に収益でしょうか？
そうですね。2025年は設備投資とマージン圧縮の年になるでしょう。例えばAWSを見てみると、2024年にマージンが10パーセントポイント改善しました。2023年の営業利益率は27%で、2024年は37%でした。これはAWSにとって大きな飛躍です。
来年は投資のために、少なくとも100から200ベーシスポイント、もしくはそれ以上のマージン圧縮が予想されます。長期的に見れば、これは史上最も素晴らしいビジネスモデルの一つです。40%を超えるマージンも見込めますが、少なくとも短期的には圧縮が予想されます。そのため、現時点で最も重要なKPIはクラウドの成長率です。
供給が増えるにつれて、クラウドの成長率は改善するはずですが、それは今年の後半になる可能性が高いでしょう。
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