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AI市場、特にNVIDIAについては毎週のように新しい弱気な見方が出ているようです。数週間前にはDeepSeekの件があり、その後AIチップの需要が減少するという懸念が出て、そして今はOpenAIが独自のAIチップを開発し、NVIDIAへの依存度を下げるという報道が出ています。結論から言うと、OpenAIが近い将来NVIDIAへの依存度を下げるようなチップを作れるとは思いません。今回のエピソードでその理由を説明しますが、
もちろんこれは全ての大手テクノロジー企業が行っていることですね。全ての大手テクノロジー企業が独自のAIチップを設計しているので、何らかの真実はあるはずです。ただし、これらの企業は独自のAIチップを設計しながらも、NVIDIAのチップを何度も何度も購入し続けるでしょう。それはNVIDIAが革新を続けているからであり、NVIDIAが革新を続ける限り、投資家が心配する必要はないと私は考えています。
今回のエピソードではその点と、市場全体に影響を与えるその他のAIニュースについてお話ししたいと思います。始める前に、いいねボタンとチャンネル登録をお願いします。また、ピン留めコメントの特別オファーfool.com/joseと、私の無料の日刊ニュースレター「what the chip happened.com」もチェックしてください。
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本題に入る前に、皆様のサポートに感謝申し上げます。この3、4日ほど動画を投稿できていませんでした。金曜日以来で、今は月曜日の夜です。インフルエンザにかかってしまい、かなりひどい状態でした。休養を取っていたので気づかれないかもしれませんが、まだ少し体調が悪いです。
ただ、このようなOpenAIが独自のAIチップを開発するというニュースや、AI市場全体に影響を与えるその他のニュースについて、私の考えを共有したかったので動画を投稿することにしました。
まず、NVIDIAは好調な日々を送っています。過去5日間で14%以上上昇し、$133になりました。暴落を恐れなかった方々、おめでとうございます。年初来では依然として約3.4%のマイナスですが、決算発表まではかなり変動が激しいと思います。ただし、より重要なのはGTCがNVIDIAにとって大きなイベントになるということです。
OpenAIのAIニュースについて話しましょう。OpenAIは2026年の発売に向けて独自のAIチップ設計の最終段階にあるという報道が出ています。注目すべき点として、このチップは製造前の最終段階であるテープアウトフェーズに入ろうとしており、製造後はTSMCの3nmテクノロジーを使用して生産される予定です。
NVIDIAやその他のAIプレイヤーについて心配する前に知っておくべきことがいくつかあります。特に初めてチップを作る企業、それもチップ専業ではない企業にとって、テープアウトは非常に困難な作業になります。最初は成功したように見えても、検証やその他のプロセスを経て問題が発生する可能性があります。
その他にも、製造の問題があります。TSMCで製造できるとしても、すでにAppleやNVIDIAなどの大手プレイヤーに3nm生産能力の大部分を売却しているTSMCが、どれだけの供給量を提供できるでしょうか。チップを作れたとしても、NVIDIAのような大量生産は可能なのでしょうか。
そういった疑問も考慮する必要があります。チップを設計するだけでなく、その背後にあるソフトウェアも設計しなければなりません。より良いチップを設計するだけなら、AMDはもっと多くの利益を上げているはずです。チップを設計するだけではNVIDIAに対抗できないということを理解することが非常に重要です。
OpenAIにはこのカスタムチップの開発に40人のスタッフがおり、GoogleのTPUを支援しているBroadcomなどの大手企業と協力しています。しかし、チップ設計に関わるNVIDIAの大規模なチームと比べると、40人というのはほんの僅かでしょう。このような少人数で、NVIDIAのような巨人と戦えるでしょうか。
このカスタムチップはAIモデルのトレーニングと実行の両方が可能だと言われていますが、その導入は控えめで、同社のインフラストラクチャー内での役割は限定的だとされています。これは多くの企業に共通する傾向です。新しい企業が新しいAIチップや一般的なチップを設計する際、当初は「これらの素晴らしいことに使用される」と言いますが、第一世代については「初期段階で、あまり重要ではない部分に使用する」と控えめな表現になります。
このため、OpenAIが新しいチップを作ることについての懸念は、株価に変動とノイズを加えるだけだと私は考えています。第一世代、第二世代については特に心配する必要はないでしょう。NVIDIAが年単位で革新を続ける限り、どのASICのGPUもNVIDIAには太刀打ちできません。最も近いのはGoogleだと思いますが、GoogleでさえNVIDIAのGPUを大量に購入しています。
興味深いのは、OpenAIには優秀な人材が集まっているという点です。GoogleやAmazonのAWS Trainiumから人材を集めており、サーバーを構築した経験のある人材がいるようです。全体的に見て、BroadcomやTSMCにとっては良いニュースです。TSMCは他の顧客にも供給できる生産能力を得られ、より多くの投資の理由ができました。Broadcomは、量産に成功すれば、GoogleのTPUと同様に大きな収益を得られるでしょう。
NVIDIAについては、先ほど述べたように、あまり心配する必要はないと思います。近い将来、NVIDIAへの脅威になることはないでしょう。
その他にも、AI業界全体に影響を与える興味深いアップデートがいくつかあります。まず、今日早くフランスのマクロン大統領が、今後数年間でAI投資に20億ドルを投資する計画を発表しました。最近アメリカがSoftBankなどと共にStargateプログラムを立ち上げたように、世界的にAIへの投資が行われているのが分かります。これはAIインフラを提供するNVIDIAのような企業にとって明らかに好材料です。
その他のAIニュースとして、OpenAIには多くのドラマが起きています。これはドラマではありませんが、SoftBankが2,600億ドルの評価でOpenAIに400億ドルを投資する予定です。これは先週金曜日の出来事ですが、私は体調を崩していたのであまり触れませんでした。
ただ、ARMの株価がいつ下落するのか気になります。なぜなら、SoftBankがその資金を調達する唯一の方法は、ARM株を売却することだからです。時価総額1,700億ドルの会社の株式の20-30%を売却すれば、400億ドルの現金をすぐに調達できるでしょう。副作用として、それが株価にどのような影響を与えるか懸念されます。SoftBankはARM株の大量売却を開始すると思われます。
その他に触れたい点として、DeepSeekのAIモデルについてです。GoogleのDeepMindのCEOによると、中国発の最高の成果ではあるものの、その評価は誇張されているとのことです。この件についてのポッドキャストがありますので、ご興味のある方はチェックしてみてください。DeepMindのCEOは、彼らは素晴らしいことを成し遂げたが、特に新しいものや革新的なものではないと述べています。これは以前からこのチャンネルで理解していたことで、DeepSeekによってAI市場が死んだわけではなく、むしろより強くなっているということです。
最後に半導体関連のニュースについて、2つの質問があります。TSMCがアリゾナ工場への投資を増やす予定で、トランプの野望に沿った生産量の増加を促進する可能性があります。トランプがTSMCに対する関税を計画しているという話があり、TSMCはそれに対応して、関税を回避するため、あるいは現大統領と良好な関係を築くために、アメリカでの製造能力をより早く構築しようとしているようです。短期的にはTSMCのマージンに影響を与える可能性がありますが、長期的には間違いなくTSMCがアメリカでより早いペースで生産能力を構築する可能性があります。
また、別の動画で決算について取り上げて欲しい会社が2社あります。1つ目はAstera Labsで、決算発表後に約4.5%下落し、高値から約30%下落しています。2つ目はCELFで、31%下落しました。CELFはかつてNVIDIAがGrace Blackwellの構成の1つに使用していましたが、NVIDIAの最近の変更により、もはやその市場での強力なプレイヤーではなくなり、決算発表後に株価が約31%下落しました。これらの企業の決算について取り上げて欲しい場合は、お知らせください。
最後に、イーロン・マスクがOpenAIを974億ドルで買収しようとしたというのは驚きでした。先ほど述べたように、OpenAIには多くのドラマがあり、AI市場は退屈することがありません。NVIDIA投資家にとってのポイントは、OpenAIのASICチップについて心配する必要はなく、AI市場にはさらなる投資が見込まれるということです。全体として、私は決算発表が楽しみです。
ご視聴ありがとうございました。また次回お会いしましょう。
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